Un alignement des planètes… qui dure depuis plus de dix ans

Pour Quentin Nansot, la tendance est nette : « Depuis presque douze ans, les marchés européens ont été très porteurs. » Résultat : un environnement idéal pour les autocalls, rappelés en année 1 ou 2, avec des performances souvent supérieures à la gestion flexible, aux SCPI, ou encore au crédit.

Mais pourquoi l’intérêt pour les structurés s’est-il encore davantage renforcé ces dernières années ?

Marigny Capital l’explique par 3 principaux catalyseurs :

1. Des performances visibles qui créent une dynamique propre à la classe d’actifs : Les rappels rapides (rendus possibles par les autocalls) ont joué un rôle déterminant. Chaque performance constatée devient une occasion de formaliser un rendez-vous entre le conseiller et son client, renforçant l’appropriation de la solution. Une mécanique rarement retrouvée dans d’autres classes d’actifs, qui a largement participé à installer durablement les structurés dans les allocations.

2. Le report depuis les SCPI : La moindre attractivité de certaines solutions immobilières a entraîné un basculement naturel d’une partie de l’épargne vers les structurés, jugés plus rémunérateurs et plus lisibles.

3. Un retour spectaculaire du capital garanti : La hausse des taux a permis la réapparition de produits très prudents (SRI 1–2), plus attractifs que les fonds en euros — un changement majeur qui a ouvert un nouveau marché, ciblant les profils les plus conservateurs.

Assureurs : la machine industrielle s’est mise en route

Dans ce contexte, les plateformes ont musclé leur jeu. « Les assureurs ont vraiment été au rendez-vous. Ils ont accepté la montée en charge, référencé très vite les produits, et effectué un travail de due diligence exemplaire. Il faut les féliciter pour leur réactivité et leur sérieux », précise Quentin Nansot.

Certains produits sont par exemple désormais réservés à certains CGP lorsque la complexité ou le risque l’exige.

Le marché 2025 affiche ainsi des volumes impressionnants :

• Entre 500 et 1500 produits structurés référencés par an chez les principaux assureurs 

• 15 à 20 produits commercialisés en simultané par Marigny Capital, avec des tickets de référencement dès 100 000 € en compte-titres

Un marché en plein essor… qui impose de la responsabilité

L’essor des volumes attire de nouveaux acteurs. Certains mettent en avant :

• des coupons trop élevés,

• des upfronts agressifs,

• des montages mal calibrés.

« Les produits structurés ne sont pas une martingale. Il y a plus d’erreurs à faire que dans d’autres classes d’actifs », met en garde Quentin Nansot.

En effet, les sous-jacents ont parallèlement évolué : des indices purs faciles à lire il y a 15 ans, aux indices synthétiques avec dividendes forfaitaires retranchés, puis aux titres vifs assortis de dividendes fixes — avec un niveau de risque additionnel, l’offre est de plus en plus sophistiquée. De plus, le pari dominant de ces derniers 12–18 mois était un scénario de baisse des taux. Or l’inflation persiste, les banques centrales temporisent, et certaines anomalies de marché (comme la dette française se traitant au-dessus de l’italienne) pèsent sur les produits longs à capital garanti. De fait, les VL souffrent actuellement, et un rappel reste utile : les capitaux peuvent être immobilisés jusqu’à 10–12 ans.

Marigny Capital confirme donc l’importance de s’appuyer sur des acteurs solides, capables de challenger les émetteurs et de proposer des produits structurés réellement adaptées aux besoins des clients. Car la qualité du broker et la pertinence du conseil n’ont jamais été aussi déterminantes.  « Attention à la ruée vers l’or ! On voit beaucoup d’acteurs se lancer dans une course au coupon ou à l’upfront le plus élevé, en oubliant certains fondamentaux. Faites appel à des acteurs sérieux ! » insiste Quentin Nansot.

Une exigence que la maison applique à elle-même : avec quinze ans d’existence, une vingtaine de collaborateurs — dont six dédiés aux CGP —, près de 1 Md€ de nominal traité en 2025 et plus de 25 émetteurs partenaires, Marigny revendique une approche rigoureuse du métier.