La relocalisation

Le « reshoring » est en passe de bouleverser les chaînes mondiales d'approvisionnement avec des entreprises qui cherchent à se fournir au plus près de chez elles, notamment après avoir connu la crise sanitaire du Covid-19 et le conflit entre la Russie et l'Ukraine.

La nécessité pour nos économies occidentales d'être moins dépendantes des pays lointains est une tendance particulièrement prononcée aux États-Unis, qui cherchent à redynamiser leur puissance manufacturière. Ces initiatives peuvent également s’observer ailleurs dans le monde.

Le rapatriement des sites de production et de stockage s'accompagne d'une utilisation plus importante des systèmes de robotique et d'automatisation, pour l'instant principalement consacrée à la construction d'installations : les usines, les entrepôts. Et en temps voulu, les dépenses vont être consacrées aux machines utilisées dans ces installations : robots, systèmes d'automatisation, systèmes de vision, etc. Aujourd'hui, nous commençons à voir de nombreux projets sortir de terre, ce qui nous conforte dans les dépenses en machines qui vont être effectuées dans un avenir assez proche.

Ce sujet de relocalisation est d'autant plus important car il est stimulé par de fortes initiatives gouvernementales, particulièrement aux États-Unis, que ce soit dans le passé sous l'administration Trump ou plus récemment avec la présidence Biden, au travers de différents plans de relance de plusieurs milliards de dollars.

L'essor des semi-conducteurs

Les semi-conducteurs représentent le nerf de la guerre du développement technologique. Nous les retrouvons partout, que ce soit dans les usines connectées ou la robotique industrielle. 

Aussi, par leur puissance de calcul, les semi-conducteurs sont également largement utilisés dans cette course à l'intelligence artificielle, ce qui explique notamment l’engouement si particulier autour de ces derniers depuis le début de cette année. Mais au-delà de l'IA, l'importance des semi-conducteurs représente un enjeu stratégique pour les pays et on l'observe aux États-Unis avec le « Chips ACT », un plan de subvention de 39 milliards de dollars, mais aussi en Europe, qui souhaite investir plus de 43 milliards d'euros pour relancer sa production de semi-conducteurs.

Les véhicules électriques

Les véhicules électriques comptent deux fois plus de valeur marchande de semi-conducteurs qu'un véhicule à moteur à combustion interne, soit approximativement 500 dollars contre 1000 dollars dans un véhicule électrique.

Une chaîne de production d'une usine de véhicules électriques est en réalité très différente d'une usine automobile traditionnelle, ne serait-ce que pour déplacer les très lourdes batteries et construire cette architecture autour du véhicule, il est essentiel de repenser entièrement la configuration de la ligne de production. Ainsi, en ligne avec la transition énergétique et les supports budgétaires gouvernementaux, nous pensons que toutes ces nouvelles implantations d'usines de véhicules électriques vont nécessiter un haut niveau de robotique et d'automatisation.

Notre point de vue

Nos derniers échanges avec les dirigeants d'entreprises ou directeurs financiers impliqués dans ce secteur nous rassurent car nous restons sur un marché automobile qui reste relativement robuste. Dans nos portefeuilles, nous apprécions la résilience des résultats de nos sociétés. Il faut savoir que sur le deuxième trimestre 2023, plus de 75 % des entreprises dans lesquelles nous investissons ont publié des résultats supérieurs aux attentes de marché.

En résumé, notre vision reste constructive et positive sur les prochains mois, avec des catalyseurs de long terme forts et structurants. Malgré des épisodes de volatilité qui peuvent ponctuer la trajectoire de croissance de ces thématiques - cela fait partie des cycles de marché -, nous pensons être capables de dégager un rendement supérieur à celui du marché sur le long terme, en continuant d'investir dans des sociétés de qualité aux bilans financiers solides et aux profils de croissance pérenne.