Cette consolidation s’explique par une conjonction de facteurs concomitants :

 

• La baisse des cours des matières premières, et du pétrole en particulier (- 23 % depuis le 1er juin), est lue par les marchés comme un indicateur avancé du ralentissement de la croissance mondiale.

 

• En outre, la visibilité est dégradée par les aléas géopolitiques au Moyen-Orient et en Ukraine, auxquels s’ajoutent les incertitudes liées à  l’impact du virus Ebola sur les échanges mondiaux.

 

• En Europe, des indicateurs économiques inférieurs aux attentes incitent les investisseurs à  effectuer des arbitrages géographiques, orientant les flux vers les économies émergentes.

 

• Par ailleurs, la BCE n’a pas encore apporté de réponse convaincante à  la faiblesse du niveau d’inflation ce qui ravive les craintes d’un scénario « à  la japonaise » pour la zone euro.

 

• Ces baisses d'anticipation d’inflation, reflétées par les baisses des swap d'inflation, ressurgissent également aux Etats-Unis et alimentent les craintes d’un ralentissement de la croissance américaine.

 

• Enfin, l’amorce d’une sortie du « quantitative easing" de la FED a incité les investisseurs à  prendre leurs profits sur certains dossiers avant les publications de résultats du troisième trimestre.

 

 

Mais plusieurs tendances de fond sont en mesure de soutenir le marché à  moyen terme :

 

• Les prix bas des matières premières et des ressources énergétiques jouent en faveur du pouvoir d’achat des consommateurs européens.

 

• Le recul de l’euro depuis le 1er juin, notamment par rapport au dollar (1,26 à  fin septembre 2014), est un facteur positif pour l’Europe et plus particulièrement pour les entreprises exportatrices.

 

• La BCE reste active, sous la conduite de M. Draghi. Nous sommes confiants dans sa capacité à  prendre des mesures innovantes de soutien à  la croissance et de lutte contre le risque déflationniste.

 

• Les taux d’intérêt demeurent extrêmement bas, ce qui encourage les investisseurs à  reprendre du risque et permet aux entreprises de réduire leurs frais financiers.

 

• Soulignons enfin la bonne tenue des obligations "investment grade", qui distingue fortement la consolidation actuelle de la crise boursière de 2008 ! 

 

 

Source : Financière de l'Echiquier

 

 

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