Il aura fallu attendre le mercredi 7 décembre pour voir le CAC40 passer pour la première fois en territoire positif depuis le début de l’année 2016.

À 4.684 points mercredi matin, le CAC40 gagne désormais 1% depuis le début de l’année, après avoir perdu jusqu’à 15% entre le 1er janvier et le 11 février.

Portés par l’espoir d’assister jeudi 8 décembre à un discours toujours très accommodant de Mario Draghi suite au référendum italien, les marchés européens affichent en effet un optimisme à toute épreuve depuis le début de la semaine, au point d’oublier toutes leurs anciennes craintes.

Les banques et les cycliques en très fort rebond

Les valeurs bancaires et cycliques, très malmenées en Bourse au cours du premier semestre, sont les premières à bénéficier de cette revanche boursière.

Au sein du CAC40, le sidérurgiste ArcelorMittal, que les investisseurs fuyaient en janvier, s’affiche désormais en tête du palmarès de l'indice parisien avec un gain de +100% depuis le début de l’année. Technip, qui avait souffert de la chute des cours du pétrole, gagne désormais +46% YTD en prenant la seconde place du palmarès.

Le secteur bancaire, extrêmement pénalisé en Bourse jusqu’en septembre dernier, fait désormais partie des grands gagnants. BNP Paribas gagne 14% YTD, Crédit Agricole 5% et Société Générale 4%. Depuis son point bas « post-Brexit » à 26 euros, l’action Société Générale a gagné +70%.

Plus surprenant encore : les banques italiennes, dont la recapitalisation sera rendue plus difficile suite à la dissolution du gouvernement Renzi, enregistrent elles aussi un rallye boursier défiant toute logique.

Le cours de Banca MPS, au cœur des craintes des investisseurs, n’a subi aucun choc suite au référendum italien. Unicrédit enregistre pour sa part un bond de 25% depuis le 28 novembre et Banco Popolare gagne 15% sur la même période.

Dans le secteur assurantiel, Generali a gagné 17,4% depuis le 28 novembre, alors même que la recrudescence des incertitudes économiques en Italie n’est a priori pas de bon augure pour les assureurs.

Un mouvement surprenant

La force du rebond depuis plusieurs semaines reste donc particulièrement surprenante.

Qui aurait cru en effet, il y a seulement un mois, que la surprise de l’élection de Donald Trump et le « non » au référendum italien déboucheraient sur un rallye boursier ?

Depuis un mois, le discours des économistes s’est pourtant bel et bien renversé par rapport aux propos prudents qui prévalaient jusqu’alors.

Enthousiasmés a posteriori par le programme économique pourtant très lacunaire de Donald Trump, de nombreux économistes et investisseurs s’attendent désormais à une accélération à venir de la croissance aux Etats-Unis, avec un soutien particulier aux valeurs cycliques et aux valeurs bancaires.

Ces dernières profiteraient également d’une poursuite de la hausse des taux longs due aux anticipations d’inflation, qui permettraient aux établissements bancaires de reconstituer des marges plus confortables sur leur activité de prêts.

Malgré ce changement de discours très inattendu, on retiendra une citation visionnaire de Louis Bert (Dorval AM), qui avait déclaré en octobre 2016 : « Il y aura encore deux "ouh là là" d’ici la fin de l’année, avec Trump et la tenue du référendum en Italie. Mais on oubliera un dernier "ouh là là" : celui que devrait provoquer une poursuite de la hausse des marchés ».

Le gérant avait-il prévu une hausse avec l'élection de Donald Trump ou une hausse avec l'élection d'Hillary Clinton ? Peu importe, puisque les marchés semblent désormais toujours voir le verre à moitié plein...

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