Avec le fonds R-Co Thematic Blockchain Global Equity, Charles-Edouard Bilbault, gérant chez Rothschild & Co Asset Management, entend bien démontrer que la blockchain est bien plus qu’un simple véhicule spéculatif. Pour lui, « La blockchain n’est pas une mode, mais une infrastructure fondamentale qui irrigue déjà tous les secteurs de l’économie ».

Une construction rigoureuse autour de trois poches

L’originalité du fonds repose sur un univers d’environ 450 valeurs mondiales liées à la blockchain, triées selon trois niveaux d’exposition :

1. Exposition directe (55 % min du portefeuille) : des sociétés dont au moins 75 % du chiffre d’affaires est directement lié à la blockchain (ex. Coinbase, Galaxy Digital).

2. Exposition modérée : des entreprises en transition, pour lesquelles la blockchain est un levier de croissance (ex. LVMH avec la traçabilité produit).

3. Exposition anticipée (max. 20 %) : des business models en transformation, souvent de grandes capitalisations qui amorcent leur virage technologique.

Une thématique qui gagne en visibilité et en rentabilité

« Aujourd’hui, 85 % des valeurs en portefeuille sont profitables », affirme Charles-Edouard Bilbault. Cette rentabilité est renforcée par des dynamiques structurelles : les stables coins supplantent déjà Visa en volume de transactions, avec des coûts opérationnels 1 000 fois inférieurs.

La réglementation, souvent critiquée, devient un atout : « On a désormais une visibilité claire aux États-Unis, avec un effort bipartisan pour légiférer avant l’été. » En Europe, MiCA (Market in Crypto Assets Regulation) est déjà en vigueur depuis janvier 2024.

Des cas d’usage très concrets

Le discours ne reste pas théorique : traçabilité des matières premières pour Tesla, watermark vidéo pour Disney, automatisation d’assurance shipping, ou encore monétisation du temps de jeu dans des jeux vidéo blockchainisés.

« Aujourd’hui, 50 % des grands groupes internationaux ont une stratégie blockchain en production », rappelle le gérant. Des cas d’usage structurants qui ne se voient pas toujours mais optimisent déjà les marges.

Un positionnement différenciant

Le fonds se distingue de ses pairs par plusieurs éléments :

• Une exposition forte aux small et mid caps (40 % du portefeuille sous 5 Mds$ de capi).

• Une approche “pure play”.

• Une capacité à investir jusqu’à 10 % dans le non coté (ex. Circle, en pré-IPO).

Malgré une volatilité élevée (34 %), le fonds reste classé SRI 6 avec une performance 2023 au-dessus de +50 %. « Ce n’est pas un produit pour faire du Nasdaq bis. C’est une brique d’allocation pour s’exposer à une transformation structurelle majeure », conclut Charles-Edouard Bilbault.

Rothschild & Co AM est lauréat du Grand Prix de la Finance 2024-2025