Conséquence du référendum du 5 juillet

Le gouvernement grec a pour l’instant appelé à voter « non ». Si la population fait ce choix, il est difficile de voir ce qui restera pour empêcher une sortie du pays de la zone euro.

Les sondages plaident plutôt en faveur du « oui ». Le soutien des Grecs au plan d’aide aurait pour conséquence une crise politique dans le pays : les députés modérés de Syriza feront-ils sécession pour constituer un gouvernement d’unité nationale ? Faudra-t-il attendre de nouvelles élections ?

Bref, si le « oui » l’emporte, de nombreuses questions demeureront. Néanmoins, la porte resterait ouverte à un nouvel accord.

En résumé

Les marchés risquent donc de rester très volatils d’autant que la conviction qu’un accord finirait bien par être trouvé était très répandue parmi les investisseurs. Pour autant, nous maintenons notre scénario d’un impact au final limité de la crise grecque.

La forte volatilité actuelle nous amène à rester prudents, mais nous restons très positifs sur les actions de la zone euro.

Nous avions neutralisé notre surexposition court-terme aux actions en début d’année (en février et mars) du fait des incertitudes liées à la Grèce. Une fois que la situation sera clarifiée, quelle qu’en soit l’issue, nous envisageons d’augmenter à nouveau notre exposition. 

Source : Lazard Frères Gestion

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