L'analyse de Sophie Boudeau, gérante de Pluvalca Health Opportunities (+37,97% en 2020)

Quelle est l’histoire de Financière ARBEVEL vis-à-vis de la santé ?

Sophie Boudeau : Financière ARBEVEL s’est intéressée dès la reprise de la société en 2009 à la thématique santé et à la thématique biotechnologie plus précisément. Dès 2009, vous retrouviez des sociétés de biotechnologie européennes dans les fonds de la gamme PLUVALCA. Et comme toujours chez Financière Arbevel, lorsqu’une thématique nous paraît essentielle nous la déclinons sur un fonds et c’est en 2014 que nous avons lancé Pluvalca Biotech.

Il nous a paru évident que le secteur de la biotechnologie et plus largement de la santé en Europe manquait cruellement de financement et nous avions une vraie volonté de devenir un acteur du financement sur ce secteur. Pari réussi puisqu’aujourd’hui nous avons près de 140M € investis sur la santé européenne cotée. Nous avons continué en ce sens et lancé en 2018 notre premier fonds non coté sur le secteur de la biotech/medtech européenne.

Votre fonds santé s’appelle Pluvalca Health Opportunities, pouvez-vous nous le présenter ?

Sophie Boudeau : Pluvalca Health Opportunities est le nouveau Pluvalca Biotech et s’inscrit dans l’offre de fonds thématiques de Financière ARBEVEL : la gamme Opportunities. Il était constitué exclusivement de sociétés de biotechnologie européennes jusqu’à la fin de l’année 2019 mais nous avons souhaité faire évoluer sa gestion afin de couvrir l’ensemble des segments de la santé.

Au 31 décembre, le fonds est bien équilibré, centré sur la Biotechnologie (48%) (sélection de dossiers multi-produits, bien avancés dans leurs développements, ayant signé des partenariats, bref moins risqués), les services (20%) qui profitent à la fois de l’essor des médicaments biologiques (nombreux sous-traitants / fournisseurs en portefeuille) et de la digitalisation en marche du secteur santé (sociétés de logiciels santé, télémédecine, connectivité médecine de ville et hôpitaux), la medtech (22%) avec environ la moitié de cette poche constituée de valeurs de diagnostics syndromiques, secteur qui restera à moyen terme tiré par la nécessité de détecter au plus vite un plus grand nombre de maladies. A l’inverse, les pharmas (4%) recèlent moins d’upside, surtout en cette période d’incertitude sur les réformes américaines et cette poche a donc vocation à rester faible, très sélective/opportuniste en fonction de certaines anomalies de marché.

Le secteur de la santé a été remis sur le devant de la scène en 2020 avec la COVID, pensez-vous qu’il est toujours intéressant de s’y pencher ?

Sophie Boudeau : Le secteur de la santé est un secteur qui est structurellement porteur et en croissance. Il a bien évidemment été renforcé par la crise sanitaire actuelle mais historiquement, en bourse, c’est un secteur qui est performant sur longue période et résilient dans les périodes de baisse.

Selon l’OMS, la proportion des plus de 60 ans aura doublé d’ici 2050. Or on sait que les dépenses médicales doublent entre 40 et 60 ans. Autant dire que l’augmentation de la population et à fortiori du nombre de personnes âgées, à l’échelle planétaire favorisera naturellement la demande et donc le développement du secteur.

Aux évolutions démographiques s’ajoute une dynamique sociétale : l’amélioration du niveau de vie ! Dans les pays émergents, l’essor des classes moyennes et la mise en place de systèmes de santé devraient faire fleurir des nouveaux gisements de croissance. De surcroît, le développement économique s’accompagne de nouvelles pathologies importées du monde occidental comme le diabète ou l’hypertension : la base de patients va s’accroître considérablement.

C’est un secteur qui amorce une phase de digitalisation et de partage de données. L’innovation devra permettre de répondre aux besoins médicaux en baissant les coûts pour les systèmes de santé. L’intelligence artificielle permet d’accélérer la découverte de molécules, de modéliser en 3D pour simuler les différentes interactions d’une molécule avec les cellules, il existe des applications pour un partage des données patient entre les différents protagonistes et des objets connectés pour aider à prévenir des accidents. Il est indéniable que les applications du digital au service de la santé sont prometteuses.

Enfin, depuis la COVID, nous avons tous une certitude, c’est que la santé est désormais une priorité absolue pour les gouvernements. Le risque sanitaire devient une réalité et constitue un accélérateur pour le secteur de la santé via les financements des gouvernements.

Pourquoi choisir Pluvalca Health Opportunities parmi les fonds santé de la place ?

Sophie Boudeau : Pluvalca Health Opportunities offre la possibilité de s’exposer à toutes ces thématiques de croissance structurelle qui gravitent et s’imbriquent autour du secteur de la santé (la digitalisation, l’analyse des données, les objets connectés…). Il est positionné sur des petites et moyennes valeurs européennes, il est donc d’une part PEAble mais surtout exposé à tout un gisement en plein essor avec des initiatives des différents gouvernements européens pour investir massivement dans le secteur de la santé suite à la pandémie que nous vivons. Son positionnement sur un gisement très différent de ce qui peut être proposé habituellement sur les fonds santé, généralement plus axé sur les Etats-Unis avec des tailles de société plus importantes, lui donne toute sa place au sein d’une allocation équilibrée et diversifiée. Sur l’année 2020, le fonds a observé une performance de 37,97% et nous sommes plus que convaincus du potentiel du fonds à long terme et de la nécessité d’être exposé à la santé aujourd’hui.

Le fonds est aujourd’hui référencé chez Generali, AXA, Vie Plus, Nortia, SwissLife, Cardif, UAF et Alpheys.

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