Cas n°1 : en l’absence de défaut de paiement de l’émetteur, une obligation est lancée sur le marché à une valeur nominale de 100 et est remboursée à maturité au même prix. Il est possible d’acheter une obligation au-dessus de sa valeur nominale occasionnant une perte en capital. Toutefois les coupons reçus peuvent permettre de compenser cette perte.

Cas n°2 : le deuxième cas est lié au risque de non paiement soit d’un ou de plusieurs coupons, soit d’une partie ou de la totalité du capital. Une moins-value peut également être observée si un investisseur est forcé de revendre une obligation dans une période où le risque de défaut perçu par le marché est plus important. Il s’agit d’un risque de crédit.

Cas n°3 : finalement une perte peut également être réalisée si l’acheteur vend son obligation avant son terme et si les taux d’intérêt pendant la période ont augmenté plus vite que la perception des coupons. Ce risque est dû au mécanisme d’actualisation du prix de l’obligation. C’est un risque de taux d’intérêt.

Aymeric Forest, Gérant Multi-Asset chez Schroders

A suivre la semaine prochaine : Episode 5 - Le rendement d’une action est-il garanti ?

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