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📌 En Private Equity, les Fonds ciblant les petites entreprises génèrent historiquement plus de valeur que ceux positionnés sur les large caps.

📌 La performance repose désormais principalement sur l’optimisation opérationnelle et la croissance organique.

📌 FAPEP sélectionne des gérants qui ont surperformé le marché du private equity buyout.

📌 Alignement d’intérêts élevé avec un investissement significatif par Rothschild & Co (engagement du groupe Rothschild & Co, de l’équipe d’investissement et des cadres dirigeants) sur les différents millésimes.

À travers FAPEP, Five Arrows (activité dédiée au private equity et à la dette privée de Rothschild & Co) déploie une stratégie disciplinée et diversifiée dans le non coté, centrée sur les sociétés de petite taille, rentables et peu optimisées. Cette approche repose sur une sélection rigoureuse de gérants spécialisés, combinée à des co-investissements et des opérations secondaires.

Les PME, au cœur de la création de valeur

Les performances historiques démontrent une constante : les Fonds qui ciblent les entreprises de petite taille délivrent de meilleurs résultats. Comme l’explique Matthieu Piel, Principal chez Five Arrows, « les leviers de création de valeur opérationnelle ainsi que les optionalités à la sortie sont plus élevés sur les PME que sur les grosses entreprises ».

En effet, ces sociétés sont souvent moins matures, moins structurées, et donc offrent un potentiel significatif d'amélioration opérationnelle, à rebours des entreprises déjà optimisées détenues par les Fonds large cap.

Le levier opérationnel au cœur de la stratégie

Dans un environnement post-hausse des taux, le recours à la dette ne suffit plus à générer de la performance. La création de valeur repose davantage sur la croissance organique et l’amélioration des marges. « En moyenne, 10% de la performance sur nos sorties vient de l’optimisation des marges. Ce n’est pas massif, mais à comparer à un marché où cette contribution est nulle, c’est significatif », souligne Matthieu Piel.

Certains Fonds vont plus loin avec des dispositifs spécifiques : « l’un d’eux dispose d’une équipe en Inde, dédiée à la baisse des coûts, permettant d’augmenter les marges d’EBITDA de 5 à 30% en moins de deux ans », note Aurélien Bullot, Fund Partner de FAPEP.

Une sélection de gérants de premier plan

La force de FAPEP repose sur sa capacité à accéder à des gérants d’exception. La vingtaine retenue parmi plus de 2 000 acteurs du marché combine performance historique élevée (2,9x de multiple net en moyenne) et discipline stratégique. « Ce sont des gérants qui, malgré la croissance de leurs Fonds, continuent de cibler des sociétés de moins de 10 M€ d’EBITDA à l’entrée» explique Aurélien Bullot.

Certains, comme Monterro ou Via, limitent volontairement la taille de leurs Fonds pour rester concentrés sur leur marché cible. Accéder à ces gérants sursouscrits n’est souvent permis qu’après plusieurs années de suivi actif, 5 ans en moyenne pour FAPEP.

Une structuration pensée pour la liquidité et la diversification

FAPEP combine quatre briques complémentaires : 50% en Fonds primaires, 20% en co-investissements, 20% en secondaires et 10% en late primaries. Cette répartition permet d’atténuer la courbe en J et d’accélérer les premières distributions, tout en construisant un portefeuille très diversifié (500 à 600 entreprises sous-jacentes in fine).

Un positionnement différenciant dans un marché sous pression

Le private equity traverse une période de ralentissement, notamment sur les distributions. Pourtant, les gérants sélectionnés par Five Arrows continuent à délivrer : « Les Fonds ciblant les small caps offrent une meilleure optionalité de sortie.»

C’est également cette capacité à générer de la liquidité dans un environnement tendu qui distingue la stratégie FAPEP.

Avec FAPEP, Rothschild & Co propose donc une exposition disciplinée et sélective aux sociétés de petite taille, via des gérants de référence difficilement accessibles. Selon les membres de l’équipe de Rothschild & Co, l’alignement d’intérêt (engagement du groupe Rothschild & Co, de l’équipe d’investissement et des cadres dirigeants), la qualité des gérants sélectionnés et la forte diversification du portefeuille font de ce programme un outil de choix pour les investisseurs à la recherche de performance dans le non coté.