Encore un fonds croissance ?

Concrètement, il ne s’agit pas d’un fonds qui investit dans des sociétés qui souhaitent décarboner leurs activités mais un fonds qui investit dans des sociétés qui apportent des solutions pour la décarbonisation de l’économie. Le gérant est clair : « c’est un fonds croissance ». Le timing est plutôt bon dans la mesure où la baisse des marchés dégonfle les valorisations, selon lui. Le fonds affiche actuellement un PE de 22x. 

A la question de la bulle sur la thématique environnement, le gérant répond que si certaines valorisations sont excessives, comme dans l’hydrogène, toutes ne le sont pas.

« Quand nous aurons atteint le pic d’inflation, les marchés vont se normaliser. Les investisseurs vont revenir sur la thématique climat non pas parce qu’elle est croissance mais pour ses fondamentaux ». 

Les thèmes d’investissement du fonds : 

• Electrification et renouvelables (35% du fonds) : c’est la principale conviction du fonds aujourd’hui. « Nous sommes au début de l’ère de l’électrification » selon Francesco Conte. Le gérant investit ainsi dans des sociétés apportant des infrastructures (câbles, développement des réseaux) mais aussi des solutions d’optimisation (software, optimisation de bornes de recharge). Sur le renouvelable, le gérant se concentre principalement sur l’éolien onshore, moins gourmand en capital que l’off-shore.  

• Construction Durable (20-25% du fonds) : le gérant estime que c’est un secteur où l’impact sur l’environnement est très important. C’est un des secteurs les plus polluants en termes d’émissions de gaz à effet de serre. Le fonds investit donc dans des entreprises qui proposent des solutions pour la décarbonisation des structures de construction (dont l’efficience énergétique des bâtiments). 

• Agriculture Durable (20-25% du fonds) : pour le gérant « l’agriculture est un problème majeur » si l’on souhaite lutter contre le réchauffement climatique. Sur le secteur, ses principales convictions s’orientent vers des solutions telles que les semeurs de précisions et l’analyse des sols qui permettent d’optimiser les ressources et donc de réduire notre empreinte carbone. 

• Transport : pour le gérant, tous les constructeurs automobiles semblent acter que le véhicule de demain est électrique. La demande est exponentielle et le nombre de fabricants/fournisseurs de batteries est encore très limité. « Les batteries sont la clé ». 

• Recyclage : le thème est intégré à la stratégie, mais le gérant estime que les entreprises du secteur n’apportent pas encore de solutions de masse au problème des déchets. « Il n’y a pas encore assez de législation sur le sujet ». Mais cela devrait changer dans les années à venir, selon lui.  

Positionnement actuel :

• Nombre de lignes : 56 lignes 

• Secteurs : Surpondération du secteur industriel (62%) et sous-pondération de la technologie (11%) par rapport à l’indice de référence MSCI All Country World Index

• Géographie : 49% sur l’Amérique du Nord, 38% sur l’Europe, 7% sur les Emergents et 4% sur le Japon 

• Taille de capitalisations : toutes tailles mais le fonds n’investit que sur des sociétés rentables dont la solution a déjà fait ses preuves (environ 25% de petites et moyennes capitalisations). 

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