| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7873.13 | -0.64% | +6.68% |
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| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 8.06% |
| H2O Adagio | 7.31% |
| Pictet TR - Atlas Titan | 7.06% |
| RAM European Market Neutral Equities | 6.83% |
| BNP Paribas Global Absolute Return Bond | 5.49% |
| Sienna Performance Absolue Défensif | 5.45% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 4.83% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 4.60% |
| Pictet TR - Atlas | 3.94% |
| Cigogne UCITS Credit Opportunities | 3.71% |
DNCA Invest Alpha Bonds
|
3.68% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 3.37% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 2.88% |
| Exane Pleiade | 2.76% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 1.93% |
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Candriam Absolute Return Equity Market Neutral
|
0.55% |
⚠ « Il ne faut surtout pas paniquer quand les prix baissent, ce sont au contraire des opportunités d'achat… »
Clartan Valeurs affiche -7,21% contre -17% pour le DAX et -11% pour le Stoxx Europe 600 NR. Marilou Goueffon a souligné la remontée de la volatilité du S&P500 à 30, un niveau qui reflète une inquiétude forte des investisseurs.
La macro se dégrade
Ralentissement de la croissance mondiale
L’OCDE prévoit 3% en 2022 contre 4,5% voici quelques mois et 2,8% en 2023.
L’économie chinoise rouvre et redonne de l’oxygène aux chaînes d’approvisionnement mondiales.
La guerre en Ukraine s’enlise
La durée dépasse les quatre mois, une étape qui devrait nous emmener sur une période longue.
En positif, l’Union Européenne fonctionne mieux car elle s’est saisie collectivement des défis immédiats.
En négatif, notamment, les coupures de gaz à la Pologne, la Bulgarie, la Finlande, les Pays-Bas et le Danemark pourraient aussi se propager. Le consommateur final paie le choc des prix.
La dynamique inflationniste se maintient
L’inflation en Europe a atteint 8,1%, quasiment le même niveau qu’aux Etats Unis. Les pouvoirs d’achat sont nettement érodés avec parfois des effets spectaculaires comme l’ont révélé les résultats trimestriels des distributeurs alimentaires américains.
Les conditions financières durcissent
Les spreads de crédit sont bien plus haut en particulier aux Etats Unis.
Les circuits d’approvisionnement s’améliorent
Les indices de délais fournisseurs est en baisse, les retards de livraisons se réduisent et les prix du fret maritime reculent.
Le prix des métaux industriels est en baisse, ralentissement industriel en vue ?
Selon Clartan, on est face à un risque de déstockage et donc de ralentissement de l’activité industrielle.
En résumé,
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Le retour à la normale prend du temps et affecte le pouvoir d’achat.
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Les banques centrales essaient de concilier la bataille contre l’inflation et le ralentissement en douceur.
Les marchés sont-ils encore trop chers ?
Malgré la correction du Nasdaq, les valorisations restent au-dessus de x22, moyenne de long terme.
La dispersion des performances est énorme entre les gestions croissance et value. Les gérants font donc très attention aux multiples trop élevés.
Clartan Valeur, fond amiral
« Chez Clartan, tous les fonds sont gérés en équipe » a rappelé Nicolas Descoqs. Pour Clartan Valeurs, ce sont Marilou Goueffon, Nicolas Descoqs, Michel Legros et Francesco Manfredini qui pilotent la gestion. Les décisions se prennent lors des réunions du lundi.
Créé en 1991, Clartan Valeurs a produit 7,1% en rythme annuel, soit une multiplication par huit en trente et un ans. Un niveau que Nicolas Descoqs juge « normal » eu égard à la rémunération de long terme de l’investissement actions.
« C’est quand tout le monde a envie de vendre qu’il faut se mettre en face » a rappelé Nicolas Descoqs qui a toutefois précisé que « c’est plus facile à dire qu’à faire ».
Le positionnement du portefeuille
Répartition sectorielle : 20% industrie, 18% énergie, 15% santé, 13% financières, 9% communication, 5% consommation discrétionnaire, 5% technologies et le solde dans divers secteurs.
Géographiquement : 85% Europe, 8% Amérique du Nord, et le solde en liquidités
Principales thématiques :
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Sociétés à fortes croissances (AstraZeneca, Universal Music, Linde, Richemont),
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Franchises commerciales établies (GTT, Veolia, TotalEnergies, Technip Energies, ENI, Shell, Wabtec, Allianz, BNP Paribas, Unicredit, Intesa Sanpaolo, ALD Automotive, Worldline, IBM, Vivendi, Orange, Vodafone, Assa Abloy, Inditex, Roche, Danone, Sanofi, Novartis)
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Cycliques (Legrand, Imerys, Schneider Electric, Stora Enso, Société Générale, Rexel, Elis, PageGroup et Publicis Groupe)
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Restructurations et « deep value » (Stellantis, Rubis, Klépierre, Unibail-Rodamco-Westfield)
Comment souscrire ?
La part C de Clartan Valeurs, SRRI 6, SFDR 8, est disponible sous le code LU1100076550.
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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
En juillet, voici ce que H24 a fait pour vous...
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Publié le 01 août 2025
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| R-co 4Change Net Zero Equity Euro | 15.31% |
| Dorval European Climate Initiative | 14.96% |
| EdR SICAV Euro Sustainable Equity | 10.04% |
| BDL Transitions Megatrends | 9.94% |
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| La Française Credit Innovation | 3.60% |
| Equilibre Ecologique | 2.20% |
| DNCA Invest Beyond Semperosa | 2.13% |
| Triodos Future Generations | 1.40% |
| Echiquier Positive Impact Europe | 0.01% |
| Triodos Impact Mixed | -0.73% |
| Triodos Global Equities Impact | -3.18% |
| Aesculape SRI | -7.93% |
