Nicolas Deltour

Si les marchés ont été fortement impactés depuis le début de la pandémie de Covid-19, toutes les thématiques d'investissement n'ont pas évolué de concert : au 30 avril, le secteur de la santé ne perdait que 1% tandis que celui de l’énergie reculait de plus de 35%.

Quelles thématiques parmi les principales mégatendances tireront davantage leur épingle du jeu ? Comment positionner son portefeuille pour bénéficier de ce potentiel de performance long-terme ?

Nicolas Deltour, Head of Client Portfolio Management-Fundamental Equity chez Candriam a partagé les analyses et convictions de la société de gestion. 

L’état des lieux sanitaire et macroéconomique

« Partout, les indicateurs de confiance des directeurs d’achats dans les services et le secteur manufacturier sont fortement déprimés, hormis la Chine qui confirme le rebond de l’activité industrielle et de la consommation depuis quelques semaines », explique Nicolas Deltour.

• En Chine : la consommation énergétique est nettement repartie, confirmant la reprise industrielle. 

• Aux Etats-Unis : les nouvelles ne sont pas aussi bonnes qu’en Chine. Des inflexions encourageantes sont enregistrées autour de la ville de New York, mais l’économie dans le reste du pays est très ralentie, avec des indicateurs de confiance très affectés. A New York, l’accélération de la pandémie s’est arrêtée. Mais elle continue de se répandre et de s’amplifier dans le Midwest.

• En Zone Euro : les carnets de commande sont en baisse. Les ventes automobiles se sont effondrées, même en Allemagne, qui parvient cependant à mieux résister. Les chiffres de nouveaux diagnostics pourraient faire peur au niveau européen en données agrégées, mais les pays germaniques se distinguent en confirmant que le pic est derrière eux.

• En Asie : les économies des pays démocratiques autour de la Chine se redressent.

Impact sur les économies

On observe que les pays étant parvenus à limiter l’impact de la pandémie, comme la Corée du Sud, affichent une bonne reprise à la levée du confinement.

Qu’indiquent les mégatendances sous l’influence du Covid-19 ?

Candriam distingue plusieurs tendances :

• Les biotechnologies et les soins de santé : Les populations ayant plus de besoins, en santé notamment, des opportunités se créent dans l’immunothérapie, le séquençage d’ADN et la biotechnologie. La consommation médicale est un domaine particulièrement résilient.

• La robotique et les technologies innovantes : les robots joueront un rôle central dans la réindustrialisation des territoires en Europe et en Asie.

• Les mutations démographiques : urbanisation croissante, vieillissement, émergence des classes moyennes notamment en Asie.

• La consommation et le poids des marques

• La protection du climat et de l’environnement : soutenue par des grands objectifs des Etats, avec l’Europe au premier rang sur ces initiatives.

Ces tendances vont-elles changer voire se renforcer ?

Pour Nicolas Deltour, « toutes ces tendances sont intactes, a minima ».

Trois d’entre elles sont en forte croissance :

• L’intervention à distance : robot médicaux, télétravail, formation en ligne, cloud, cybersécurité, systèmes de paiement à distance. Le confinement a entraîné l’emballement des ouvertures de comptes PayPal et de ses équivalents. Dans le stockage, les usages ont considérablement augmenté chez les grands acteurs, en particulier chez Microsoft.

• La santé : l’actualité est un rappel à l’ordre. Nos sociétés ont besoin de systèmes plus performants, à la hauteur du développement des économies ne serait-ce que dans les pays occidentaux. Candriam exclut l’hypothèse de coupes budgétaires dans la santé. Nicolas Deltour souligne l’extraordinaire rapidité de déploiement des efforts de recherche partout dans le monde : 300 médicaments sont en développement à l’échelle internationale et 70 vaccins sont à l’étude. C’est la première fois que le système de recherche mondiale est aussi rapidement mobilisé. 

• L’environnement : la crise sanitaire a révélé la corrélation qui existe entre la fragilité des individus face au coronavirus et leur degré d’exposition aux atmosphères polluées.

« La planète va continuer de se réchauffer et la technologie va encore se développer. Les efforts pour soutenir les mégatendances seront a minima maintenus voire accrus », estime Nicolas Deltour.

Comment se traduisent ces tendances dans les résultats des entreprises ?

Les révisions bénéficiaires sont massivement baissières dans les industries traditionnelles.

Les secteurs de la santé, des télécommunications et de la technologie sont à peine affectés. A contrario, leurs anticipations de chiffre d’affaires sont en hausse.

Quid dans les gestions Candriam ?

Une attention plus importante portée à la liquidité des valeurs et à la solidité financière des entreprises, mais pas de modification structurelle.

L’inconnue demeure sur une possible deuxième vague.

Quels sont les risques de coupes budgétaires ?

Nicolas Deltour anticipe que les autorités prendront mieux encore la mesure de la gravité de la récession en actionnant des mesures peut être inédites. L’après Covid-19 sera d’abord caractérisé par un endettement au sommet et de l’austérité un peu partout.

Rien qu’en France, le soutien public dépasse 100 milliards d’euros avec des garanties aux entreprises approchant 300 milliards. Les mesures de soutien dans les pays développés se montent en général à 3-5% du PIB, les Etats-Unis se situant à 5%.

Comment profiter de tout cela dans une gestion active ?

• Candriam investit seulement dans des entreprises de qualité, au bilan solide, rentables et en croissance organique grâce à un bon avantage compétitif.

• La société emploie 40 professionnels en analyse et gestion d’actions, autour de 10 personnes spécialisées par thématique. Certains ont plus de 25 ans d’expérience dans le métier. L’équipe compte plusieurs spécialistes dont des PhD et docteurs ès sciences.

• Les actions thématiques représentent aujourd’hui près de 8 milliards de dollars d’encours sous gestion.

Comment investir ?

• Candriam Equities L Global Demography Class C EUR Cap – code LU0654531184

• Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology Class C EUR Cap – code LU1502282632

• Candriam Equities L Biotechnology Class C EUR Cap - code LU1120766388

• Candriam Equities L Oncology Impact R USD Cap - code LU1864482788

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