Sycomore Happy@Work

Trajectoire

Sycomore Happy@Work a traversé le mois de mars en démontrant la force et la résilience de la thématique qu’il défend. En pleine crise du coronavirus, et alors que les marchés connaissent l’un des épisodes de volatilité les plus violents de l’histoire, la philosophie de gestion prouve en effet toute sa pertinence. Alors que les entreprises sont confrontées à des baisses d’activité et doivent d’autant plus protéger leurs employés, investir dans des sociétés s’engageant pour leurs salariés et ayant un modèle durable permet de traverser cette crise inédite.

Au 30 avril 2020, le fonds superforme ainsi son indice de référence, l’Euro Stoxx Tr, de 7,5 % depuis le début de l’année (performance YTD de - 12,3 % pour le fonds vs. - 19,8 % pour l’indice).

Impact

La gérante, Jessica Poon, a su profiter de l’expérience qu’elle a acquise en 2003, lors de la crise du SRAS. Dès le mois de février, les positions qui pouvaient être les plus impactées ont donc été vendues. C’est le cas de Shiseido, société japonaise de cosmétiques et produits de luxe, qui est très exposée au travel retail. Le secteur automobile, qui est directement touché lui aussi, a été allégé avec la vente de BMW.

En parallèle, l’équipe de gestion s’est positionnée sur des valeurs plus défensives comme Progressive, un assureur automobile américain. Ces arbitrages ont permis au fonds de mieux résister pendant le mois de mars. Dans un second temps, le portefeuille a été renforcé, sur des sociétés avec des business models durables et dont le management est de qualité. On peut citer L’Oréal, leader mondial des cosmétiques (2,1 % de l’actif). Le groupe continue de développer sa stratégie d’innovation de la «”¯Beauty Tech”¯» et investit 3,3 % de ses revenus dans la recherche. L’équipe de gestion considère en effet que le recul des revenus au 1er trimestre 2020, limité à 5 % grâce à la hausse des ventes digitales et de cosmétiques dans les réseaux de pharmacies, est de bon augure pour la suite. Afin de protéger ces salariés, L’Oréal a par ailleurs été l’une des premières entreprises à interdire les voyages et à organiser le télétravail pour ses équipes. PayPal, qui offre un système de paiement en ligne, fait également son entrée dans le fonds (0,6 %). L’entreprise continue de fournir des services à ses clients et a déjà annoncé qu’elle ne licencierait pas.

Ces nouvelles acquisitions renforcent donc le portefeuille, composé de 74 lignes et exposé à 96 % aux actions. Les 20 premières lignes restent pour leur part prépondérante et représente 46 % du fonds. On trouve par exemple Air Liquide (3,7 %), 1ere position du fonds. Le spécialiste des gaz industriel français a annoncé l’augmentation de sa production de ventilateur de 10.000 unités en 50 jours, démontrant que l’engagement des équipes reste intact. Il poursuit également ses investissements”¯: 200 millions d’euros vont servir à construire à Taiwan quatre unités de production, qui utiliseront des procédés “bas carbone”.

Ligne de mire

Depuis sa création en 2015, Sycomore Happy@Work surperforme son indice (catégorie Quantalys : Actions Europe Value), quelques soient les conditions de marché (+ 20,8 % pour le fonds, + 2,5 % pour l’indice).

Le fonds, très décorrélé de cet indice (19 % d’overlap), peut être proposé à vos clients souhaitant donner du sens à leur investissement. Ceci passera par une stratégie ISR, positionnée sur des sociétés aux actions différenciantes et ayant un impact fort sur l’engagement des collaborateurs.

Rédigé par les analystes de Nortia

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