ERASMUS SMALL CAP EURO

Trajectoire

Après avoir montré sa faculté de résilience lors d’une phase de marché défavorable au premier trimestre 2020, Erasmus Small Cap Euro a poursuivi depuis lors un très bon parcours. La période est en effet propice aux valeurs de petites capitalisations : nous avons assisté à une reprise de la croissance plus forte qu’annoncée, boostée par l’arrivée des vaccins en fin d’année dernière.

Par ailleurs, les publications trimestrielles majoritairement positives sur cette classe d’actif, associées aux indicateurs PMI manufacturier positifs, ont contribué à soutenir le bon parcours boursier des small cap. Grâce à sa stratégie de stock-picking sur la zone euro, fondée sur une double approche Top/Down et Bottom/Up, le fonds réalise à fin août une performance 2021 de +25,5%, pour une volatilité de 12,95% (vs. +20,02% et 10,07% respectivement pour sa catégorie). [Ndlr H24 : Le fonds réalise +21,33% YTD au 20 septembre]

Impact

Quatre grandes thématiques guident la stratégie d’investissement, celle sur la reprise économique étant la plus représentée au sein du fonds (32%). La seconde position du portefeuille, BIESSE SPA (3,1% de l’actif net), en fait partie. La société, qui conçoit et fabrique des machines et des systèmes de découpe de bois pour la fabrication de meubles, de portes et de fenêtres, présente toutes les caractéristiques recherchées par Aymeric LANG, le gérant du fonds. Elle présente un bilan solide et assaini, avec une dette financière nette 2020 de -50 millions d’euros. Dans le même temps, son chiffre d’affaires est attendu en hausse de +21% sur 2021, les investissements dans la recherche ces dernières années ayant permis de renforcer l’avantage concurrentiel de l’entreprise.

Le second pilier du fonds est le digital (30%), qui permet de basculer d’une offre produit physique à une offre numérique. SESA SPA (3,2%) est un bon exemple. Spécialisée dans la distribution de technologies de l’information, la société italienne a vu son cours progresser de +515,5% depuis son entrée en portefeuille en juin 2019. BEFESA SA (2,1%) illustre quant à lui la catégorie « Mieux Vivre » du fonds (29% au total). Ce spécialiste de la gestion des déchets toxiques bénéficie d’un environnement économique favorable à son activité. Celle-ci consiste à récupérer les poussières d’acier afin d’en extraire le zinc qui sera ensuite revendu. Cette activité entre pleinement dans les critères ESG appliqués par l’équipe de gestion. Ce type de valeur permet au fonds de viser l’obtention du label ISR dans les prochaines semaines.

Pour finir, 7% du fonds sont alloués aux stratégies d’opérations spéciales, principalement constituées de société qui ont une trésorerie importante à allouer aux acquisitions.

Ligne de mire

Depuis sa création en décembre 2013, Erasmus Small Cap Euro a généré une performance annualisée de +16,01%, contre +11,38% pour son indice de référence. Le fonds, éligible au PEA PME, peut vous permettre d’exposer vos clients sur des valeurs moins couvertes par les analystes et où des inefficiences de marché sont à saisir. Ils pourront ainsi profiter dans la durée de la surperformance des valeurs de petites capitalisations.

Rédigé par Chloé PROTIN et Nicolas LEMAIRE, Analystes Financiers Nortia

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