RUSSELL INVESTMENTS CHINA EQUITY FUND

Trajectoire

Longtemps difficiles d’accès pour les investisseurs étrangers, les marchés chinois se sont progressivement ouverts au monde. Avec une économie qui a rapidement et fortement rebondie après la crise du Covid 19, la Chine suscite l’intérêt de nombreux épargnants.

Via son fonds Russell Investments China Equity Fund, Russell Investments se positionne sur cette zone en s’associant à trois acteurs locaux spécialisés sur ce segment. Cette collaboration permet de proposer une solution exposée à l’ensemble des places financières où s’échangent les actions chinoises : Shanghai, Shenzhen (actions domestiques A) et Hong Kong (actions offshore H).

Lancé en janvier 2018, la part en euros réalise à fin avril 2021 une performance de +40,17% cumulée depuis sa création vs +40,39% pour sa catégorie (Actions Chine).

Impact

Les très bons indicateurs actuels confirment la solidité de la Chine. Après avoir évité une récession en 2020 en affichant une croissance de 2,3% sur l’année, le PIB du pays a bondi de +18,3% au premier trimestre 2021 (par rapport au T1 2020). Cette croissance est nourrie par une urbanisation grandissante du pays, liée à l’expansion de la classe moyenne chinoise, augmentant ainsi les besoins en infrastructures. Il faut également noter que les marchés chinois s’échangent sur des multiples de valorisation de 15 fois les bénéfices en moyenne, ce qui en fait un marché moins cher que les marchés européens ou américains (x17 et x23 en moyenne respectivement).

Le fonds est géré en architecture ouverte. Russell Investments délègue des mandats à trois experts locaux, afin de l’accompagner dans la sélection de valeurs. Bocom Schroders se concentre sur les « actions A » de petites capitalisations, Keywise Capital gère les « actions H » de grandes capitalisations cotées à Hong Kong et Bin Yuan Capital se focalise sur les « actions A et H » de petites et moyennes capitalisations. Le portefeuille est orchestré par un gérant de Russell Investments qui gère l’allocation de manière dynamique, contrôle la complémentarité des gérants et vérifie si les éventuels biais ne sont trop marqués.

Cette combinaison d’expertises permet de capter la croissance interne du pays, avec un biais sur la consommation cyclique (20,2% à fin avril), les sociétés financières (14,8%) et la technologie de l’information (14,4%). Ceci permet également de s’exposer aux fleurons de l’Empire du Milieu mais aussi à des valeurs moins connues mais à fort potentiel de croissance. 

Le fonds a un positionnement fort sur la croissance domestique, notamment sur des sociétés moins connues des investisseurs étrangers et étroitement liées à la modernisation de la consommation chinoise. On peut citer à titre d’exemple C&S Paper, qui fabrique principalement des mouchoirs en papier à usage quotidien et est considérée comme faisant partie de l'histoire de la "mise à niveau de la consommation", avec une attention particulière pour la santé et l'hygiène. Le fonds est investi dans ce titre depuis 2018. Ecovacs Robotics est un autre exemple de croissance à long terme. L’entreprise produit une gamme de robots domestiques. La demande a été stimulée par les besoins générés par le télétravail.

Ligne de mire

La récente prise de profits après une année 2020 spectaculaire a impacté le marché chinois, qui affiche une légère baisse. Russell Investments China Equity Fund affiche -1,22% YTD. Les gérants maintiennent leurs convictions dans leurs positions, toujours adaptées selon eux à un horizon de placement long terme.

Intégrer une poche actions chinoises dans vos portefeuilles vous offrira une exposition diversifiée et historiquement décorrélée des marchés mondiaux.

Rédigé par Axel Lubeth et Nicolas Lemaire, Analystes Financier chez Nortia

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