Cette semaine dans...

R-Co Valor

Trajectoire

Pour les équipes de R-Co Valor, le fatalisme ne doit pas être de rigueur face à la correction massive qui vient de se produire sur les marchés Actions. Il s’agit plutôt d’un contexte favorable pour renforcer des convictions, détenues dans cette gestion long terme «”¯carte blanche”¯». Le fonds est donc concentré sur 43 lignes et regroupent des thématiques de croissance internationale, pouvant bénéficier d’un rebond. En effet, Yoann Ignatiew et Charles-Edouard Bilbault estiment que la récession à venir en 2020 est déjà valorisée dans les très bas niveaux de marché actuels.

Impact 

40 % de baisse en un mois”¯sur les indices européens : voici le constat effectué par l’équipe de gestion. A titre de comparaison, la même baisse s’était étalée sur un an en 2008. Les gérants notent néanmoins que les banques centrales agissent rapidement, à l’image de la BCE, qui a mis en place un nouveau plan de rachat d’actifs. De son côté, la Fed a lancé un plan d’achat illimité d’obligations afin de soutenir les entreprises. Les Etats prennent des mesures également, pour réduire le choc du coronavirus sur l’économie à court terme. On peut notamment citer l’accord entre la Maison Blanche et le Sénat américain, sur un plan de soutien de 2 000 milliards de dollars (répartis entre les ménages, les entreprises et les villes), soit 10 % du PIB américain. Dans l’optique d’une reprise du cycle, le fonds reste par conséquent positionné sur des valeurs à fort beta.

Alors que l’exposition Actions était de 70 % fin 2019, le fonds est aujourd’hui composé de 88 % d’actions internationales et de 12 % de cash. Ceci passe par une allocation géographique hors Europe forte, qui représente 79 % de l’actif. D’abord, les Etats-Unis (36,1 %) sont redevenus la principale zone d’investissement des gérants, après la levée d’une position de vente à découvert de 10 % sur le S&P 500 début mars. Cette position a apporté une contribution positive à la performance, depuis son initiation au printemps 2019.

Dans le détail, la technologie et Internet restent les principaux domaines d’investissement du fonds, positionné sur quelques géants du web comme Google (3,8 %). La santé reste également un domaine prépondérant de l’exposition américaine du fonds, à l’instar du laboratoire pharmaceutique Gilead Sciences. Le bon comportement du titre (+ 13,38 % YTD) a conduit à un allègement de la position (2,2 % à date), au profit de Pfizer et BioMarin. Ces deux entreprises disposent d’un “product pipeline” prometteur avec des médicaments en phase de développement avancée : un traitement pour l’hémophilie baptisé Valrox pour BioMarin et un anti-cancéreux nommé Ibrance pour Pfizer. Le secteur bancaire est également bien représenté, via Morgan Stanley (3,2 %), qui a pu profiter de rachats d’actions. Il s’illustre également via la première position du fonds, Ping An (3,3%). Le regain d’intérêt pour les produits d’investissement en Chine, où le taux d’épargne dépasse les 50 %, saura bénéficier à l’assureur chinois. Pour finir, on trouve du côté européen des titres comme Airbus (2 %). À la suite de la crise actuelle, une concentration du secteur aérien est à prévoir. La société pourra alors tirer profit du contexte défavorable à Boeing”¯: l’A220 d’Airbus pourrait pallier l’absence du 737 max dans les mois à venir, dont la production a été bloquée à cause du coronavirus.

Ligne de mire

Fonds flexible dynamique par excellence, R-Co Valor tire sa force de son potentiel fort de décorrélation, obtenu grâce à sa diversité géographique (dont 21 % au Canada, sur les mines principalement).

Avec une performance annualisée à 8 ans au 7 avril 2020 de 6,36 % et une volatilité de 15,28 % (vs 2,06 % et 5,95 % respectivement pour sa catégorie), cette solution est à recommander à vos clients risquophiles, désireux d’être positionnés sur les secteurs de croissance, dont le potentiel de rebond est le plus grand.

Retrouvez la fiche complète du fonds R-Co Valor en cliquant ici.

Pour plus d'informations sur Nortia, cliquez ici.