Dernier fonds lancé chez Trusteam, expliquez-nous la stratégie de gestion de TF Global Client Focus ?

Capucine Beslay

TF Global Client Focus, lancé en novembre 2022, est l’aboutissement d’une décennie de recherche et de travail sur notre process satisfaction client Return on Customer. Il s’agit du premier fonds systématique basé sur le critère de la satisfaction client : les valeurs sont sélectionnées par les clients, au travers des études menées avec 40 partenaires présents dans le monde entier.

A ces données de satisfaction client retraitées et agrégées, nous ajoutons une analyse de la stratégie de l’entreprise. Rebalancé de manière systématique tous les mois, ce process d’investissement exclut les biais financiers ou de marché. Ce process met l’ESG au cœur de la gestion, avec l’utilisation d’un critère social (la satisfaction client) comme unique critère d’investissement. C’est ce qui permet à ce fonds d’être labellisé ISR et Article 9 SFDR.

Dîtes-nous en plus sur la composition de ce fonds ?

Capucine Beslay

Basé sur un process exigeant, les valeurs du fonds TF Global Client Focus représentent moins de 5% de l’univers analysé. Ces sociétés sont issues de trois listes de valeurs éligibles :

• La liste d’Or : liste composée des leaders historiques et des pionniers des meilleures pratiques en termes de stratégie client

• La liste A : leaders des classements de satisfaction client depuis des années

• La liste M : issue du modèle de corrélation interne entre satisfaction client et performance financière, et regroupe les sociétés leaders de la satisfaction client qui ont le plus fort taux de corrélation avec la performance financière

A fin avril, le portefeuille était relativement concentré avec les 10 plus fortes pondérations représentant 42.5% du portefeuille et 45.5% sur la liste d’Or.

A cette même date, la plus forte pondération était ASML (6.53% de l’actif), le champion néerlandais des semi-conducteurs, notamment grâce aux études de l’institut spécialiste du secteur, VLSI research, qui classe le groupe 1^er de son segment d’activité sur les 6 dernières années.Principal détracteur sur le mois d’avril à la suite de craintes sur les commandes à venir, conformément à notre process d’investissement systématique et en ligne avec notre conviction que leur stratégie est centrée sur le client, nous avons renforcé notre position à la fin du mois d’avril. La deuxième ligne en portefeuille était Next plc (6.48% de l’actif). Le leader anglais du prêt-à-porter s’était fait remarquer dans notre dernier baromètre Ipsos-Trusteam de la satisfaction client en atteignant un taux de satisfaction client stratosphérique (à 90%) sur leurs ventes en ligne, représentant plus de 60% de leur chiffre d’affaires en janvier 2022 et axe principal de leur plan stratégique. Les récents résultats du UK Customer Satisfaction Index ont également confirmé sa position de leader de l’expérience client sur le secteur.

Vous dites que ce fonds est systématique, cela signifie-t-il qu’il n’y a pas de gérant ?

Capucine Beslay

En effet, le choix des valeurs en portefeuille et les décisions d’achat et de vente ne sont pas prises par un gérant, mais bien directement par notre process d’investissement « satisfaction client », et donc, indirectement, par les clients eux-mêmes. Le seul critère hors process « satisfaction client » pris en compte est la liquidité du titre. Cette information induit une pondération adaptée du titre dans le portefeuille.

Pour autant, ce fonds ne se gère pas tout seul non plus ! Les membres de l’équipe de recherche extra-financière travaillent sur ce fonds : récupération des données de satisfaction, traitement de ces données, analyse des sociétés, mise à jour du modèle de corrélation etc… Et, concrètement, même s’il ne fait qu’appliquer les choix dictés par les clients, les ordres d’achat et de vente, et le suivi du portefeuille sont bien faits par un gérant !