Un sentiment de capitulation règne sur les marchés des matières premières.

Le pétrole (Brent) se rapproche des 100 USD/baril après avoir atteint 126 dollars en début d'année. Il est évident que la faiblesse cumulée des économies émergentes (cf. PMI chinois de mai, PIB indien) et développées (Europe et Etats-Unis) plaide pour une décrue des cours du pétrole (demande en berne) ; au même moment, l'OPEP (Arabie Saoudite en tête) pousse sa production dans le but de restaurer des stocks mondiaux jugés faibles (surtout dans le cas où la production iranienne viendrait à s'interrompre.).

Le début de la « driving season » aux Etats Unis, les ouragans du Golfe du Mexique, le risque iranien refaisant surface ces derniers jours et le fait que nombre de pays du Golfe ont besoin d'un pétrole à 95 dollars ou plus pour équilibrer leurs budgets nationaux nous laissent penser que le point bas pourrait ne pas être trop loin (sauf dans le cas d'une implosion économique). En tout état de cause, la baisse du pétrole est un ballon d'oxygène pour l'économie mondiale.

Les investisseurs restent indécis quant à la position de l'or : actif sans risque à privilégier en cas de crise ou bien matière première à risque en raison de sa corrélation négative au dollar américain et de sa forte liquidité ?

Une poursuite de la correction est probable, à court terme, en raison de la perception consensuelle que le dollar (et la montagne de dettes qui y est attachée) est la réserve de valeur par excellence. Cependant, des choix difficiles sont à venir outre-Atlantique : poursuite des baisses d'impôts au détriment de l'endettement ou bien fin des cadeaux fiscaux au risque de plonger le pays dans la récession ? Cela sera-t-il suffisant pour détourner un peu l'attention de l'Europe ? La Russie a fait savoir qu'elle continuerait son programme d'achat d'or et le Kazakhstan va acheter la production minière domestique pendant 2 à 3 ans.

Source : EDRAM