Après une longue période de recul des valorisations relatives - initié en 2007 - les marchés d’actions européens ont retrouvé un terrain plus ferme depuis mi-2012, à  mesure que les scénarios les plus extrêmes semblaient s’éloigner de la zone euro. Les bourses européennes s’affichent ainsi en nette hausse en 2013, avec une progression du MSCI Europe de +14,3% au 16 septembre (+10,2% depuis la fin juin).

 

Alors que les économies européennes sortent lentement de la récession, il semble légitime de s’interroger sur un possible phénomène de « retour à  la moyenne », compte tenu du retard accumulé par rapport aux marchés américains, avec une décote du marché européen proche de 30%.

Certes, les contraintes politiques à  une résolution de la crise de la dette souveraine justifient une prime de risque en Europe, mais celle-ci est historiquement élevée.

 

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Si nos allocataires d’actifs ne recommandent pas nécessairement une forte sur-pondération des actions européennes, on peut d’ores et déjà  s’intéresser à  des gestions qui ont démontré leur capacité à  ajouter de la valeur sur les 3 années écoulées, si riches en rebondissements.

 

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