Sélection de fonds

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CM-AM Global Gold - FR0007390174

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Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Charlotte PEURON

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
-4.66 % 19.13 % 42.08 % -13.95 %

Éligibilité Assureurs

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Commentaire du mois d'Août

Une forte volatilité de l’or a marqué ce mois d’août. En effet, le prix du métal jaune chute de plus de 6% (jusqu’à 1700$/oz) avant de se reprendre et retourner autour de son niveau pivot de 1800$ l’once. Le stock d’ETF (‐824koz), outil d’investissement privilégié des investisseurs, repasse sous la barre des 100 millions d’onces pour la seconde fois en quelques mois. Nous notons de légères hausses de coûts de production et/ou de capex sur certains projets liés aux coûts du travail dans certaines régions, aux coûts matières et à la logistique. Bien que les sociétés soient très attentives sur ce sujet, il faut peut-être s’attendre toute chose égale par ailleurs à un pincement sur les marges brutes dans les trimestres à venir.

Néanmoins ces marges restent très élevées, en moyenne 700$ par once pour notre portefeuille. Nous avons allégé NewGold (2,2% à 1,4%) suite à un nouveau décalage de production à Rainy River, ce qui va impacter fortement les résultats futurs et par conséquent la valorisation. En contrepartie nous avons investi dans Centamin qui possède la mine de Sukari en Egypte qui devrait produire 410 ‐ 420koz d’or en 2021. La valorisation est fortement déprimée vs ses comparables alors que la société a nettement amélioré ses résultats opérationnels, et qu’elle vient d’acquérir, comme Barrick Gold, de nouveaux blocs d’exploration

CM-AM Global Leaders - FR0012287381

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Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Rosaine COUSIN

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.56 % 14.29 % 30.51 % -2.67 %

Éligibilité Assureurs

Générali, Cardif, Swiss life, Primonial, Ordea Vie, Unep, Axa Thema

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Commentaire du mois d'Août

En promettant à sa population une meilleure répartition des richesses, Xi Jinping déclenche une tempête sur les valeurs de luxe (15% du fonds, -0,9 pts de contribution). Très exposées à la Chine (30% des ventes en moyenne) ces maisons verraient leur croissance pénalisée par une hausse de taxes. Fait acté rapidement par le marché sans qu’aucune information quantitative n’émane de Pékin. Cette annonce idéologique qui fait suite à d’autres actions menées dans les domaines de l’éducation et les jeux vidéo ne doit pas être l’arbre qui cache la forêt : la Chine ralentit.

Attention aux effets de bord sur d’autres secteurs (industrie) et régions, la globalisation a des effets imbriqués. Nous conservons les titres avec une préférence pour LVMH, Hermès et Ferrari dont l’ADN des marques est moins vulnérable aux variations des dépenses de la Gen Z chinoise, sensible aux valeurs nationales. En dépit de bons résultats, Visa corrige de 6,5%. En cause, la décélération des transactions en Amérique du Nord et le risque que fait peser le variant Delta sur la reprise des transactions internationales. Les chiffres d’août sont rassurants et nous conservons le titre. Enfin, nous avons vendu Li Ning pour des considérations ESG.

CM-AM Pierre - FR0010444992

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Contacts commerciaux

Michel MARQUES
06 37 80 29 00

Valentin DERHY GENINASCA
06 37 43 91 26

Pascal SCHMITTER
06 30 42 63 26

Gérant(s)

  • Alexis BOSSARD

Performances

2021
(YTD)
2020 2019 2018
14.84 % 5.78 % 31.86 % -9.89 %

Éligibilité Assureurs

Générali, Cardif, Swiss life, Primonial, Ordea Vie, Unep

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Commentaire du mois d'Août

Les banques centrales en soutien, les marchés continuent leur progression de sommets en sommets (Stoxx Europe +2,22% en août). Le secteur de l’immobilier coté (EPRA Europe Nareit +19,87% depuis le début de l’année) a désormais comblé son retard sur les indices. En août, le fonds CM AM Pierre bénéficie à nouveau de solides publications dans la logistique (VGP +16%, CTP +14%) et dans les garde‐meubles (Shurgard +12% Self Storage group +10%) où la demande locative et les valorisations s’apprécient.

Le résidentiel suédois continue de surperformer (K2A +22%, John Mattson +9%). Nous prenons des profits sur ces derniers pour renforcer notre exposition au résidentiel allemand (Adler, Vonovia) et l’immobilier de santé (Cofinimmo, Icade). Parmi les autres arbitrages, nous avons renforcé notre exposition aux centres‐commerciaux Mercialys et Klépierre (<2% du fonds). Résultat, nos liquidités s’élèvent à 3,8% du fonds.

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