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Commentaire du mois de Septembre

L'incertitude sur la projection économique reste très élevée. Malgré la dégradation de l'économie européenne, la BCE poursuit son resserrement monétaire en augmentant de 25 bps les taux de référence mais avec un message légèrement plus optimiste sur ses prochaines décisions. La FED, au contraire, opte pour garder son taux de financement inchangé à 5.50% mais envoie un message plus restrictif assurant que des hausses peuvent encore être établies dans l'avenir si l'inflation reste élevée. Par ailleurs, pour donner suite aux demandes des augmentations de salaire, des grèves de syndicat dans des usines productrices de gaz naturel en Australie ainsi que dans le secteur automobile aux Etats-Unis se déroulent pendant le mois. Ces grèves engendrent une baisse de production suivie par des augmentations de prix notamment sur le prix du gaz qui grimpe de 23% depuis le début du mois.

Aux Etats-Unis, le Congrès doit approuver son devis sur les dépenses pour la nouvelle année fiscale qui commence début octobre. La difficulté à trouver des accords entre les Républicains et les Démocrates reste latente et menace de provoquer un arrêt de travail dans plusieurs entités gouvernementales à la suite du manque de financement. Ainsi, des hausses des taux se produisent pendant le mois de septembre. Le taux des emprunts d’Etat américain à 10 ans est en hausse de 46 bps sur le mois à 4.56% et le taux allemand avec une hausse de 37 bps termine à 2.83%. La partie longue des courbes sous-performe avec une réévaluation par les investisseurs du "higher for longer" dans un contexte de nouvelles émissions importantes du Trésor américain sur les maturités les plus longues. Du côté du crédit les spreads sur le secteur du haut rendement se resserre de 10 bps tandis que le segment investment grade enregistre un resserrement de 2 bps.

Omnibond – R réalise une performance de 0,15% sur le mois et de 3,25% depuis le début de l’année.