Sélection de fonds
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Pluvalca Credit Opportunities 2028 - FR001400A1J2
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Ronan BLANC
- David LETELLIER
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| 4.31 % | 11.54 % | - | - |
Éligibilité Assureurs
Axa Thema, SwissLife, UAF Life Patrimoine, Alpheys, Unep, Cardif, Generali, Vie Plus, AG2R La Mondiale, Nortia, Eres...
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Commentaire du mois de Septembre
La Fed a décidé de frapper fort en procédant à une baisse de 50 bp de ses taux directeurs. Est-ce le début d’une nouvelle série ?, nous ne le pensons pas. L’objectif était avant tout de sécuriser le scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Si la perte de momentum du marché de l’emploi est réelle, les filets de sécurité restent nombreux : le taux d’épargne a été révisé en hausse au T2 2024 (5,2% contre 3,3%), la consommation reste robuste et le niveau d’endettement des ménages a baissé ces dernières années. La baisse des taux en cours pourrait donc être mise à profit par ces derniers pour se réendetter. On y sera bien évidemment attentif afin d’éviter de rallumer des foyers d’inflation qu’on pensait éteints.
De l’autre coté du Pacifique, les autorités chinoises ont enfin décidé d’agir. Le Policy mix annoncé est d’envergure et à même de stimuler la croissance d’1% supplémentaire. Le chemin vers la reflation va être long mais pourra permettre, par effet de ricochet, d’apporter un soutien à une conjoncture européenne qui en a bien besoin. Côté corporate, le mois a été marqué notamment par un environnement règlementaire changeant dans la santé. Biogroup et Cerba, seront impactés par la baisse d’environ 4% des tarifs règlementés en France sur certaines analyses effectuées dans leurs laboratoires médicales. Si ces dernières représentent une partie importante de leurs activités (40% des actes pour Biogroup), l’impact devrait être compensé pour une augmentation des volumes. Du côté d’Advanz Pharma, la société a vu l’autorisation de mise en vente de son produit phare Ocaliva (20% des ventes) révoquée par la Commission Européenne en début de mois. Cette décision a été par la suite suspendue temporairement par la Cour de justice de l'Union européenne. Dans la chimie, malgré un environnement de prix toujours bas, la reprise des volumes se confirme en Europe (INEOS, Kemone) laissant à penser une accélération des résultats début 2025, poussée par la fin du déstockage et la baisse des taux.
Pluvalca Small Caps - FR0000422859
Contacts commerciaux
François L'HÉNORET
01 56 59 64 79
Thibault LOISON
06 75 96 56 17
Eva SARLAT
06 45 11 20 42
Benoît FAITOT
06 70 07 38 21
Gérant(s)
- Sébastien LALEVÉE
- Hortense LACROIX
- Boris MLATAC
Performances
| 2024 (YTD) |
2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|
| -2.84 % | 3.25 % | -15.56 % | 18.95 % |
Éligibilité Assureurs
.
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Note Morningstar
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Commentaire du mois de Septembre
Les marchés actions abordent la rentrée de septembre sur une note prudente, les chiffres économiques américains faisant craindre un atterrissage moins en douceur qu’anticipé jusque là. La baisse des taux de 50 bp par la Fed a ensuite permis de regagner un peu d’optimisme, de mettre fin à l’inversion de la courbe des taux américains et d’ouvrir la porte à davantage de baisses de la part de la BCE. La hausse des actions s’accompagne alors d’une rotation en faveur des secteurs cycliques. Enfin, le plan de relance chinois, d’une ampleur qu’on n’attendait plus (3% du PIB estimés), a permis de terminer le mois sur des espoirs de révision en hausse de la croissance mondiale. Dans ce contexte, l’immobilier et la consommation ont le mieux performé sur le mois, sensibles à la baisse des taux, tandis que les matières premières et l’industrie ont pris le relai en fin de mois.
Pluvalca Small Caps a été pénalisé par son exposition importante aux services pétroliers et aux métaux en début de mois, et a rattrapé une partie de son retard en fin de période. Les communications des entreprises en amont de la clôture des résultats T3 restent centrées sur la mollesse de la reprise, même lorsque les stocks semblent écoulés. Quelques sociétés ont révisé en baisse leur objectif annuel de croissance, notamment Dometic et Gerresheimer. Quelques remontées de cours impressionnantes sont à noter parmi les titres très peu chers, dont Delivery Hero et Zalando. Esker fait l’objet d’une offre de rachat, mais à un cours décevant. Elis étudie une acquisition qui ne convainc pas le marché.
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