Sélection de fonds
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Richelieu Euro Credit Unconstrained - FR0011330513
Gérant(s)
- Fabien CHEHOWAH
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 0.94 % | 5.80 % | 4.90 % | -5.11 % |
Éligibilité Assureurs
AG2R La Mondiale, Ageas, Allianz, Alpheys, La Mondiale Europartner, Cardif, CNP Patrimoine, HSBC Vie, Nortia, Predica, Spirica, SwissLife.
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Commentaire du mois d'Avril
Nous continuons d’aimer les subordonnées financières Tier 2 à duration longue pour leur caractère défensif et avons renforcé la poche avec la nouvelle émission Ageas 2056 callable en 2035 ainsi qu’avec l’obligation Société Générale 2033. Nous continuons d’être raisonnablement opportuniste sur les hybrides en allongeant des noms défensifs comme British American Tobacco (vente Call 26 et achat Call 29). Enfin, nous avons acheté la nouvelle émission Eircom 2031 (opérateur télécom irlandais détenu par Iliad et Xavier Niel en direct) et vendu la précédente 2029 car la pente offerte était robuste (5% vs 4,4% de rendement au moment du switch). Nous avons suivi la même logique sur Tikehau (achat 2031, vente 2030), les deux secteurs télécoms et gestion d’actifs nous paraissant peu corrélés aux problématiques de commerce mondial.
Dans la volatilité des marchés, nous avons pris nos bénéfices sur le fonds IVO qui nous permet de nous exposer à la dette corporate émergente. L’obligation perpétuelle Unibail a fait l’objet d’une offre de rachat avec une prime généreuse à laquelle nous avons apporté nos titres. Nous avons profité du rebond du marché pour alléger des titres sensibles à haut rendement en fin de mois comme Faurecia 2027 ou Afflelou 2029.
Richelieu Family - FR0011689330
Gérant(s)
- Clémence DE ROTHIACOB
Performances
| 2025 (YTD) |
2024 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| 12.01 % | -6.29 % | 9.47 % | -22.33 % |
Éligibilité Assureurs
AXA Thema, Generali Patrimoine, Cardif, SwissLife, Suravenir-Vie Plus, Nortia, CNP.
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Commentaire du mois d'Avril
- meilleure croissance opérationnelle du secteur (division Consommateurs stabilisée et division Entreprises qui bénéficie du cloud) pour un groupe dont le désendettement se poursuit grâce à des cessions et une meilleure génération de trésorerie
- pause annoncée par D. Trump dans la mise en place des droits de douane pour le secteur automobile (voitures et pièces détachées)
- léger renforcement après la baisse du titre qui nous semble exagérée compte tenu d’une publication T1 rassurante et de l’optionalité intéressante d’un spin off de sa division robotique
- légères prises de profits dans un contexte de craintes de ralentissement sur le marché américain et donc de baisse de volumes
- incertitudes sur la cause du blackout en péninsule ibérique et l'implication de Redeia
- léger allègement en amont de sa prochaine augmentation de capital
- bonne dynamique et potentiel d’amélioration des marges grâce à une solide maîtrise des coûts et une sélectivité dans la gestion des projets
- bons chiffres préliminaires au T1 (bonne dynamique du trading) qui rendent les prévisions du management conservatrices
- solide publication au T1, notamment grâce à un bon positionnement prix en pays émergents et un mix produits positif
- pénalisé par la baisse récente des prix du pétrole
- pénalisé par la baisse récente des prix du pétrole et par la future fusion avec Saipem (mi-2026 sous réserve d’accord anti-trust) qui limite l’histoire boursière à court terme
- craintes de ralentissement sur le marché américain et donc de baisse de volume
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