Sélection de fonds

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AXA Aedificandi - FR0000172041

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Contacts commerciaux

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Frédéric TEMPEL
  • François-Xavier AUJBRY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
-10.51 % 14.12 % -32.90 % 11.80 %

Éligibilité Assureurs

Nortia, Generali, AXA Thema, Swiss Life, UNEP, Primonial, Ageas, Cardif, Vie plus, Intencial, UAF

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Commentaire du mois de Janvier

Les actifs risqués ont clôturé le mois sur une note positive, bien que les investisseurs aient été déçus d’apprendre que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ne réduiront probablement pas leurs taux d’intérêt en mars. Sur une note positive, l’économie américaine a progressé à un rythme annualisé de 3,3 % au quatrième trimestre 2023. Le secteur immobilier de la zone euro dans son ensemble a enregistré une performance négative. L’immobilier résidentiel et l’immobilier commercial ont surperformé, avec un repli de 0,5 % et 0,8 %, respectivement. À l’inverse, les segments des bureaux et de l’immobilier diversifié ont sous-performé avec une baisse de 8,0 % et 7,8 %, respectivement. Le marché immobilier de la zone euro a sous-performé l’indice élargi des actions de la zone euro, le FTSE EPRA NAREIT Eurozone Capped 10% ayant cédé 3,9 % contre un gain de 1,9 % de l’indice Euro STOXX.

Sur le plan monétaire, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux d’intérêt inchangés lors de sa première réunion de l’année. Dans son communiqué, elle a supprimé le libellé relatif à sa disposition à continuer de relever les taux d’intérêt jusqu’à ce que l’inflation atteigne l’objectif de 2 %. Le comité a également clairement indiqué qu’il n’était pas prêt à baisser les taux d’intérêt alors que l’inflation reste supérieure à l’objectif. En outre, le président de la Fed Jerome Powell a déclaré qu’une baisse des taux en mars était sans doute peu probable. La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux d’intérêt inchangés lors de sa première réunion de l’année. Elle a indiqué que des progrès significatifs avaient été réalisés dans le processus désinflationniste, mais n’a pas donné d’indication quant au moment où elle commencerait à réduire ses taux d’intérêt.

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AXA IM FIIS US Short Duration High Yield - LU0292585030

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Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Peter VECCHIO

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
2.41 % 5.43 % 0.46 % 10.32 %

Éligibilité Assureurs

Apicil Assurances, Cardif

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Commentaire du mois de Janvier

L’indice ICE BofA Merrill Lynch U.S. High Yield a de nouveau enregistré une performance mensuelle solide de +3,69 % en décembre, poursuivant ainsi sur sa lancée du mois de novembre. Les obligations à haut rendement ont encore grimpé alors que les chiffres de l’inflation et le discours de la Fed renforçaient la conviction que les taux d’intérêt ont atteint un pic. Les marchés anticipent désormais un assouplissement plus précoce et plus musclé tout au long de 2024. Le marché des obligations à haut rendement a enregistré environ 2,7 milliards de dollars d’entrées nettes en décembre. L’activité sur les marchés de capitaux a diminué d’environ 32 % par rapport au mois de novembre et a marqué le cinquième mois le plus faible en termes de volumes depuis le début de l’année, 24 obligations ayant été émises pour un total de 13,3 milliards de dollars. Aucun défaut n’est survenu dans le segment du haut rendement et aucun échange contraint n’a eu lieu au cours du mois. Le taux de défaut moyen pondéré est resté inchangé à 2,08 % durant le mois.

Sur le marché américain en décembre, les obligations à haut rendement ont surperformé les bons du Trésor (+3,41 %) mais ont sous-performé les créances d’entreprise (+4,04 %) et les actions (+4,53 % pour le S&P 500). Parmi les titres à haut rendement, les crédits notés CCC et en deçà (+5,83 %) ont surperformé ceux notés BB (+3,25 %) et B (+3,61 %). D’un point de vue sectoriel, les 18 secteurs de l’indice ont tous enregistré des performances mensuelles positives. Les plus performants ont été les télécommunications (+6,13 %), les services bancaires (+5,17 %) et les médias (+4,69 %). D’un point de vue relatif, l’énergie (+2,33 %), le transport (+2,80 %) et les services aux collectivités (+3,01 %) ont été les secteurs les moins performants. Le spread corrigé des options de l’indice High Yield ressortait à 339 pb fin décembre, en baisse de 45 pb sur le mois. Le « yield-to-worst » de l’indice a clôturé la période à 7,69 %, en baisse de 81 points de base par rapport au début du mois (8,50 %). Enfin, le prix moyen de l’indice s’établissait à 92,86 dollars fin décembre, en hausse de 2,92 dollars par rapport au prix moyen au début du mois (89,94 dollars).

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AXA WF Euro Credit Total Return - LU1164219682

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Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
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Gérant(s)

  • Benoit LACOSTE DE LAVAL

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
0.69 % 11.42 % -4.15 % 1.42 %

Éligibilité Assureurs

Cardif

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Commentaire du mois de Janvier

Le rebond spectaculaire amorcé en novembre s’est poursuivi en janvier, alimenté par la dissipation du risque de maintien de taux élevés pour une période prolongée, le regain de confiance à l’égard du scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie et le recul de l’inflation. Cette désinflation devrait permettre un revirement de la politique monétaire, sachant que le discours de la banque centrale se montre plus conciliant depuis quelques mois. Surtout, les conditions techniques sont extrêmement solides, avec des entrées massives de capitaux dans la classe d’actifs. Ainsi, l’indice du crédit en euro s’est resserré de 2 pb, avec une surperformance de l’immobilier (-16 pb, tiré notamment par CPI, Heimstaden Bostad, Aroundtown et Blackstone Property), de la dette subordonnée de compagnies d’assurance (-10 pb, tirée par Mapfre, Scor et Sogecap) et des obligations hybrides d’entreprises (-12 pb). Les services aux collectivités, les télécommunications et l’automobile ont sous-performé avec un creusement de 3 pb, pénalisés par un degré de repricing suite à la reprise de l’activité sur le marché primaire.

Le spread du marché des titres à haut rendement a connu un nouveau resserrement de 9 pb en janvier, avec une surperformance des titres notés CCC, bien que cette dynamique se soit atténuée la dernière semaine du mois. Tous les secteurs ont contribué à la performance, à l’exception de l’automobile et de la technologie, plombée en grande partie par Atos. Les données macroéconomiques ont envoyé des signaux contradictoires, les chiffres continuant de dépeindre une économie résiliente, notamment s’agissant du PIB américain (Inflation légèrement supérieure aux attentes, PIB en hausse). Le rendement des Bunds à 10 ans s’est ainsi tendu de 35 pb à 2,35 % avant de revenir à 2,15 %. Sur le marché américain, l’évolution a été relativement similaire, mais le taux à 10 ans a clôturé le mois quasiment inchangé à 3,9 %. Les taux se sont redressés après la conférence de presse de la BCE, mais aussi après la forte baisse des actions de NYBC, rappelant les mauvais souvenirs liés aux remous provoqués par SVB en mars l’an dernier. L’indice du crédit a enregistré une performance totale de 0,1 % pour le segment Investment Grade et de 0,8 % pour le marché High Yield.

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AXA WF Robotech - LU1536921650

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Nicolas LHOMME
06 89 33 64 64

Guillaume THIEVIN
06 08 49 58 17

Valentin BRAMI
06 30 19 39 96

Alice FAURE
06 67 69 61 31

Alexandre PETITGENET
06 45 29 91 78

Raya BENTCHIKOU
01 44 45 67 36

Virginie CHEVALIER
06 81 06 62 57

Gérant(s)

  • Tom RILEY

Performances

2024
(YTD)
2023 2022 2021
11.00 % 21.44 % -31.74 % 26.09 %

Éligibilité Assureurs

Ageas, Alpheys, Cardif, Nortia, Axa Thema, Vie Plus

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Note Morningstar

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Commentaire du mois de Janvier

Après une fin d’année solide en 2023, les places boursières mondiales ont légèrement progressé en janvier, l’indice MSCI All Country World Total Return gagnant 0,6 % en USD. Les chiffres du PIB américain pour le quatrième trimestre ont été meilleurs que prévu et les chiffres de l’inflation continuent d’augurer d’une modération en 2024. Toutefois, les troubles au Moyen-Orient provoquent une hausse des tarifs du fret et, bien que les risques pour la chaîne d’approvisionnement associés à cette distribution semblent maîtrisables pour le moment, il conviendra de rester attentifs à cette situation. La stratégie Robotech a légèrement sous-performé l’indice MSCI All Country World durant le mois, la vigueur des fabricants de semi-conducteurs liés aux technologies médicales et à l’intelligence artificielle ayant été contrebalancée par la faiblesse du secteur industriel et des semi-conducteurs analogiques.

La saison des résultats du quatrième trimestre a récemment débuté, les entreprises publiant leurs résultats financiers et donnant un aperçu de leurs perspectives pour 2024. À l’heure où nous rédigeons ce commentaire (le 2 février 2024), il est sans doute trop tôt pour tirer des conclusions générales, puisque seulement 17 des 52 positions de la stratégie ont publié leurs résultats. Toutefois, ceux-ci semblent encourageants jusqu’à présent, 76 % des entreprises concernées ayant dépassé les prévisions de bénéfices, contre 59 % pour le marché dans son ensemble, tel que mesuré par l’indice MSCI ACWI.

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