CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7221.62 -0.6% +11.55%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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ACATIS Value Event 13.86%
GF Ambition Solidaire 11.74%
DNCA Invest Evolutif 11.36%
Mansartis Investissements ISR 9.94%
Trusteam ROC Flex 9.61%
IDE Dynamic World Flexible 9.47%
Ginjer Actifs 360 9.32%
VEGA Patrimoine ISR 9.18%
H2O Moderato 9.06%
R-co Valor 8.93%
R-co Valor Balanced 7.42%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 6.61%
Eurose 6.46%
Sextant Grand Large 6.35%
Dorval Convictions 5.99%
Echiquier ARTY SRI 5.84%
Orcadia Global Sustainable Balanced 5.84%
Tailor Global Selection ISR 5.51%
First Eagle Amundi International Fund 5.48%
Sycomore Next Generation 5.20%
Tikehau International Cross Assets 5.00%
Moneta Long Short 4.92%
Ethna-Aktiv 4.64%
Russell Inv. MAGS 4.41%
OFI Invest ESG MultiTrack 4.10%
VEGA Euro Rendement ISR 4.08%
Auris Diversified Beta 3.98%
MAM Solution 3.70%
BDL Rempart 3.51%
Cogefi Flex Dynamic 3.46%
Exclusif 21 2.94%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 2.93%
Tailor Allocation Defensive 2.18%
Sycomore Partners 1.21%
Latitude Patrimoine 0.94%
AXA WF Global Optimal Income 0.92%
Dorval Global Conservative 0.72%
JPMorgan Funds - Global Income 0.65%
Latitude Equilibre 0.57%
Gay-Lussac Europe Flex 0.12%
Vivienne Ouessant -0.27%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities -0.84%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -1.12%
Carmignac Patrimoine -1.49%
CPR Croissance Réactive -1.84%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -1.97%
Echiquier Allocation Flexible -2.04%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.62%
Lazard Patrimoine SRI -4.53%
Ecofi Agir Pour Le Climat -8.46%
Ruffer Total Return International -10.62%
Sunny Patrimoine 2.0 -20.56%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Pictet - Digital 40.69%
Echiquier Artificial Intelligence 40.49%
MS INVF Global Opportunity 39.49%
Franklin Technology Fund 39.37%
Loomis Sayles U.S. Growth 38.57%
Sycomore Sustainable Tech 32.47%
CT (Lux) Global Techology 30.31%
Fidelity Global Technology 29.94%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 28.79%
Franklin U.S. Opportunities Fund 28.01%
Thematics AI and Robotics 22.96%
Sextant Tech 21.38%
G Fund - Global Disruption 19.48%
Comgest Monde 18.05%
CPR Global Disruptive Opportunities 17.70%
EdR Fund Big Data 15.73%
Valeur Intrinsèque 15.20%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 14.70%
Echiquier World Equity Growth 14.69%
Athymis Millennial 14.32%
Aperture European Innovation 13.92%
Carmignac Investissement 13.79%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 12.62%
CM-AM Global Leaders 12.37%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.25%
AXA WF Robotech 12.02%
Pictet - Clean Energy Transition 11.70%
DNCA Invest Beyond Semperosa 10.62%
Thematics Meta 10.61%
Sanso Smart Climate 9.91%
Mirova Global Sustainable Equity 9.83%
CT( Lux) American 9.61%
Pictet - Premium Brands 9.55%
Russell Inv. World Equity Fund 9.19%
MS INVF Global Brands 9.15%
BNP Paribas Aqua 9.02%
GIS SRI Ageing Population 8.97%
Pictet - Security 8.57%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.43%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
Richelieu America 7.24%
Berenberg European Focus 6.78%
Fidelity Sustainable Water & Waste 6.15%
Thematics Water 5.36%
CM-AM Pierre 4.95%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 4.79%
CPR Silver Age 4.48%
Templeton Global Climate Change Fund 4.11%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio 3.93%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.70%
M&G (Lux) Global Themes Fund 3.62%
Pictet - Water 3.49%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 3.46%
Jupiter Global Ecology Growth 3.00%
AXA Aedificandi 2.97%
EdR Fund US Value 2.29%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.29%
Echiquier World Next Leaders 2.07%
Digital Stars Europe 2.04%
ODDO BHF Green Planet 1.50%
Mandarine Global Transition 0.57%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 0.07%
Candriam EQ L Europe Innovation -0.53%
GemEquity -0.73%
Arc Actions Santé Innovante ESG -2.74%
CPR Invest Hydrogen -3.14%
Mandarine Global Microcap -3.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -4.09%
CM-AM Global Gold -4.41%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -5.47%
EdR Fund Healthcare -5.49%
Piquemal Houghton Global Equities -6.04%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -6.16%
AXA WF ACT Social Progress -6.25%
Candriam Equities L Oncology Impact -8.93%
AXA WF ACT Clean Economy -9.28%
ODDO BHF Future of Food -11.49%
BNP Paribas Funds China Equity -16.59%
M Climate Solutions -23.89%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -24.75%
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Faut-il se (re)positionner sur Sextant Grand Large aujourd'hui ?

             

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Nous avons rencontré Benjamin Biard, Directeur Général Délégué, pour comprendre son analyse du marché et le positionnement du fonds Sextant Grand Large. Ce fonds représente près de la moitié des encours gérés et intègre l’ensemble des expertises actions et taux de la SGP.

 

 

Avec 2,9 milliards € sous gestion, Amiral Gestion est une société qui a fait ses preuves en traversant plusieurs cycles depuis son lancement en 2003. Amiral Gestion se distingue également par son implantation désormais établie dans le monde institutionnel avec 650 M€ autour de 5 fonds dédiés à la Caisse des Dépôts et Consignations, l’ERAFP ou encore le FRR.

 

La SGP est notamment reconnue pour son expertise sur les Small & Mid Caps qui lui vaut d’avoir reçu 100 M€ supplémentaires du fonds Nova2 en mai dernier. Amiral Gestion maitrise la partie cotée de cet univers en actions comme en obligations mais également la partie non cotée grâce à sa participation aux côtés de Capza dans la filiale commune Artemid, spécialisée dans le financement de dettes senior non cotée de PME/ETI françaises.

 

 

H24 : Avec la valorisation des actifs au cœur de vos investissements, quelles sont selon vous les opportunités pour les investisseurs aujourd’hui ?

 

Benjamin Biard : La correction violente de février-mars nous a permis d’acheter à bon compte des valeurs extrêmement bon marché. L’exposition actions de Sextant Grand Large est montée à 50% et nous l’avons partiellement couverte tout au long de la remontée des marchés via des contrats futurs sur indices américains et européens à hauteur de 17%. Nous avons également porté à 18% la part obligataire avec une maturité moyenne de 2,5 ans.

 

Malgré tout, les niveaux élevés de valorisation des marchés d’actions demeurent une préoccupation majeure depuis 2018.

 

La valeur des actifs financiers semble déconnectée de l’économie réelle : le ratio Wilshire 5000/ PIB des Etats-Unis est même plus haut qu’en l’an 2000 ! (NDLR : le Wilshire 5000 est l’indice le plus large des actions cotées aux USA)
 

http://files.h24finance.com/jpeg/Amiral-graph.jpg

 

 

H24 : Ce niveau plus élevé des marchés financiers le doit aussi à la formidable hausse des marges, n’est-ce pas ?

 

Benjamin Biard : Les profits ont en effet beaucoup progressé aux Etats-Unis depuis 20 ans. Il est normal qu’on le retrouve dans les prix des actifs mais dans de justes proportions. On connait tous le P/E de Shiller, qui rapporte le prix des actifs aux profits des 10 années précédentes. Il est déjà très haut et est revenu quasiment à son niveau d’avant crise sanitaire.

 

Il existe une variante, appelée le PE de Hussman, cet indicateur est ajusté de la hausse de marges du cycle en prenant la moyenne sur 10 ans. Il montre qu’on a nettement dépassé la « Fair Value », le niveau « raisonnable ».

 

Le P/E de Hussman dépasse les extrêmes de 2000 et ceux de la fin des années 60 où culminaient les fameuses « Nifty Fifty ». L’adage voulait que ces 50 valeurs suffissent à constituer un portefeuille performant pour 50 ans. Il y avait Coca-Cola, mais il y avait aussi Polaroid qui a disparu depuis… 

 

 

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H24 Finance : Vous avez le courage de partager un discours très prudent, voire pessimiste pour certains. Quelle solution recommandez-vous avec les convictions que vous nous présentez ?

 

Benjamin Biard : C’est dans le temps long que nous positionnons les portefeuilles. Les actions sont le moteur principal de notre performance de long terme. Sextant Grand Large affiche depuis son lancement (12/10/2003) un cumul de performance à 311% contre :

 

  • 89% pour l’Euro Stoxx TR,
  • 176% pour le composite 50% MSCI World/50% ML Global
  • 70% pour la catégorie « Allocation Flexible Monde »

 

Nous avons généré cette surperformance avec 4 moteurs :

 

  • Le stock picking
  • L’allocation
  • Les stratégies de couverture
  • Le bond picking

 

Notre avance accumulée depuis des années a été rognée depuis 2018, où l’investissement fondamental Value n’a pas fonctionné. Quelques signes montrent toutefois un début de retournement.

 

 

H24 : Que pensez-vous être les catalyseurs qui favoriseront le retour de votre style de gestion ?

 

Benjamin Biard : Certains commencent à se préciser. La gestion Value retrouve des couleurs depuis le mois de juin. Nous pensons aussi que le gonflement des dettes, qui a maintenu les entreprises sous « respirateur » au premier semestre, va dégrader plus encore le potentiel de croissance de nos économies.  

 

D’ailleurs, le ratio de dette non-financières rapporté au PIB des Etats-Unis vient précisément d’atteindre un nouveau sommet.

 

Tout actif a un prix. L’écart de valorisation entre valeurs de style croissance et Value va se réduire. Nous pensons que l'investissement dans les sociétés les moins chères (approche "value") n'a rien perdu de son attrait : elles ne sont relativement pas moins rentables aujourd'hui que dans le passé, nombreuses sont des leaders mondiaux avec une forte visibilité et des niveaux d’endettement faibles.

 

 

H24 : Pourquoi se positionner sur Sextant Grand Large aujourd'hui ?



Benjamin Biard : Nous disons aux investisseurs, depuis l’origine du fonds, qu’il y aura des moments où notre modèle sera moins performant. Nous parlons de phase mécanique de sous performance. La première est en fin de cycle baissier, où nous reprendrons mécaniquement du risque un peu trop tôt et la seconde, que nous traversons en ce moment, qui est la fin du cycle haussier où nous sommes mécaniquement moins investis. Mais cette stratégie est efficace sur la durée du cycle.


Nous en sommes convaincus et le montrons par l’alignement de nos intérêts avec ceux de nos clients. Tous les collaborateurs sont actionnaires d’Amiral Gestion. Nous sommes significativement investis au travers des parts dédiés aux collaborateurs dans l’ensemble de nos fonds. C’est un témoignage tangible de nos convictions.

 

 

Pour en savoir plus sur Amiral Gestioncliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 26.84%
LFR Euro Développement Durable ISR 16.03%
R-co Conviction Equity Value Euro 14.34%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 14.02%
Amplegest Pricing Power 13.97%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 13.79%
Tocqueville Croissance Euro ISR 13.56%
MainFirst Top European Ideas 12.85%
VEGA France Opportunités ISR 12.75%
Echiquier Value Euro 12.44%
Palatine Europe Sustainable Employment 11.89%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.62%
Tailor Actions Avenir ISR 11.41%
Centifolia 11.25%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.21%
Echiquier Positive Impact Europe 11.10%
Dorval Manageurs Europe 10.93%
Montségur Croissance 10.77%
G Fund Opportunities Europe 10.48%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.47%
BDL Convictions 8.93%
Montségur Dividendes 8.89%
CPR Croissance Dynamique 8.44%
VEGA Europe Convictions ISR 8.18%
Dorval Manageurs 7.37%
Athymis Trendsetters Europe 7.01%
R-co Thematic Silver Plus 6.78%
Fidelity Europe 6.76%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.66%
MainFirst Germany Fund 6.62%
FCP Mon PEA 6.49%
Mandarine Social Leaders 6.44%
Quadrige Europe Midcaps 6.25%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 6.24%
Quadrator SRI 6.19%
Dorval European Climate Initiative 6.16%
Indépendance Europe Small 5.93%
Alken European Opportunities 3.74%
C-Quadrat Europe Multicap 3.60%
Indépendance France Small 3.57%
Richelieu Family 3.34%
DNCA Invest SRI Norden Europe 3.19%
Mandarine Unique 2.73%
Generali France Future Leaders 1.74%
Groupama Avenir Euro 1.37%
MAM Premium Europe 1.26%
Moneta Multi Caps 1.23%
Erasmus Small Cap Euro 0.50%
Uzès WWW Perf 0.36%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -0.15%
Erasmus Mid Cap Euro -1.41%
Gay-Lussac Smallcaps -1.63%
Lazard Small Caps France -2.60%
Mirova Europe Environmental Equity -4.63%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -4.98%
Quadrige France Smallcaps -6.24%
Mandarine Europe Microcap -6.77%
Sycomore Europe Eco Solutions -8.38%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -12.78%
Eiffel Nova Europe ISR -12.88%
La Française Actions France PME -19.66%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 1.40%
M Global Convertibles SRI 1.37%