CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7738.42 +0.99% +4.85%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.20%
Jupiter Financial Innovation 14.02%
Aperture European Innovation 12.97%
Digital Stars Europe 12.68%
AXA Aedificandi 10.48%
R-co Thematic Real Estate 10.46%
Sienna Actions Bas Carbone 9.54%
Auris Gravity US Equity Fund 7.54%
Piquemal Houghton Global Equities 6.78%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 6.62%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 5.71%
Athymis Industrie 4.0 3.99%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
HMG Globetrotter 2.85%
GIS Sycomore Ageing Population 2.46%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 2.45%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.25%
MS INVF Global Opportunity 1.07%
Square Megatrends Champions 0.96%
Sycomore Sustainable Tech 0.69%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 0.52%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.25%
Pictet - Digital -0.32%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.61%
Mandarine Global Transition -1.27%
Fidelity Global Technology -1.27%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.57%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.02%
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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.34%
Candriam Equities L Oncology -2.73%
Thematics Water -2.74%
CPR Invest Climate Action -3.22%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.68%
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Pictet - Security -4.16%
Groupama Global Active Equity -4.17%
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Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.68%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.70%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.90%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -4.91%
JPMorgan Funds - US Technology -4.95%
Russell Inv. World Equity Fund -5.09%
Mirova Global Sustainable Equity -5.30%
Franklin Technology Fund -5.34%
ODDO BHF Artificial Intelligence -5.47%
Thematics AI and Robotics -5.54%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.81%
Thematics Meta -5.82%
Covéa Ruptures -6.05%
Tocqueville Global Tech ISR -6.16%
Groupama Global Disruption -6.37%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.43%
MS INVF Global Brands -6.62%
Covéa Actions Monde -6.76%
Ofi Invest Grandes Marques -6.79%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.93%
EdR Fund US Value -6.93%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -7.33%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.80%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.63%
JPMorgan Funds - America Equity -9.38%
Athymis Millennial -9.54%
AXA WF Robotech -9.91%
CPR Global Disruptive Opportunities -10.03%
Franklin India Fund -10.14%
Claresco USA -10.21%
BNP Paribas US Small Cap -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.21%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.54%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

La surperformance de la Value peut continuer même sans hausse supplémentaire des taux d’intérêts selon Rothschild & Co Asset Management Europe..

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Fausto Trevisan, directeur commercial France chez Rothschild & Co AM Europe, a invité Anthony Bailly, gestionnaire de portefeuilles actions européennes et gérant de R-Co Conviction Equity Value Euro, à partager son analyse du marché et les orientations du fonds.


 

C’est quoi la Value pour Rothschild & Co AM Europe ?

 

Pour Anthony Bailly, à la différence des gérants croissance qui estiment que la valeur actuelle reflète les flux futurs, le gérant Value estime que le marché surpondère les nouvelles de court terme.

 

« Quand on est gérant value, on se concentre sur le prix et sur les actions du management qui visent à contrer les tendances adverses et à retrouver une marge normative » explique Anthony Bailly.

 

La baisse des taux d’intérêts a donné depuis plusieurs années un poids grandissant aux flux futurs, favorisant ainsi le style croissance. Avec la fin des baisses des taux qui se prononce et la reprise cyclique, les secteurs dits « value » retrouvent l’intérêt des investisseurs

 

 

Encore un faux départ pour la value, ou cette fois ce n’est pas pareil ?

 

Pour le gérant de Rothschild & Co AM Europe, le segment Value ne s’est pas comporté pendant la crise sanitaire comme lors des crises précédentes.

 

La value a peu rebondi après mars 2020 et il fallut attendre l’annonce du Vaccin Pfizer pour que se déclenchent des anticipations de réouverture de nos économies.

 

Malgré le rebond des deux derniers mois en 2020, qui s’est poursuivi cette année avec une surperformance de 9,6% (données Rothschild & Co AM au 23/03/2021), le segment Value n’a pas comblé son retard de 18% l’an dernier contre le style croissance ni celui de 13,5% en 2019.

 

Le calendrier de vaccination est un indicateur avancé de la reprise cyclique mondiale. La visibilité qu’il apporte renforce les perspectives de la reprise économique. L’immunité collective en Europe pourrait se produire vers la fin du T2 2021.

 

Le segment Value devrait donc continuer sur sa lancée.

 

 

Une belle tendance des prévisions bénéficiaires

 

Le rebond attendu est de 37% en Europe pour les BPA 2021, certes grâce à l’effet de base après la déprime en 2020.

 

Les analystes de surcroit attendent une nouvelle progression de 22% des BPA en 2022.

 

 

Actions européennes, le temps de la revanche ?

 

Anthony Bailly estime que les actions européennes vont enfin surperformer leurs pairs américains et précise les deux volets soutenant sa stratégie d’investissement :

 

Rotation et « reflation trade »

 

  • Le poids des secteurs cyclique est plus important en Europe qu’aux Etats Unis
  • Le marché européen est plus sensible à la reprise économique globale (beta de 2,6 vs 1,9 pour l’indice S&P 500)
  • L’Europe devrait rattraper son retard sur la vaccination au cours des T2 et T3 2021

 

Positionnement

 

  • Valorisation et prime de risque plus attractives pour les actions européennes que pour les actions américaines
  • L’Europe clairement sous pondérée dans les portefeuilles internationaux
  • L’Europe très en avance sur l’ESG
  • La Value va devenir un « Momentum » au T2 2021

 

 

R-co Conviction Equity Value Euro : de la Value à coup sûr

 

Les ratios du fonds sont parlants :

 

  • P/E à 10,3 contre 15,8 pour l’Euro Stoxx DR
  • EV/EBITDA à 9,6 contre 13,1
  • Prix/ actif net comptable (price/book) 1,1 contre 1,6
  • Prix/CA 0,8 contre 1,3
  • Rendement du dividende à 3,7 contre 2,7

 

4 thématiques en portefeuille

 

  • 20% en valeurs fortement exposées à la croissance mondiale : ArcelorMittal, STMicroelectronics, Daimler, Capgemini, Henkel, AB Inbev et BASF
  • 25% en valeurs cycliques au bilan solide : Airbus, Saint-Gobain et Stellantis (fusion de Peugeot et Fiat)
  • 40% secteurs bénéficiant d’un fort potentiel de rebond : BNP Paribas, CaixaBank, Banca Intesa Sanpaolo, Total
  • 15% valeurs défensives dont la valorisation est attractive : Danone, Veolia, Sanofi, Iliad, Carrefour, Deutsche Post

 

Le portefeuille est ainsi :

 

  • Surpondéré dans les banques, automobiles, construction et énergie
  • Sous pondéré dans les biens personnels et ménagers, la technologie, les biens industriels et la chimie

 

 

Où trouver R-co Conviction Equity Value Euro ?

 

La part C Eur de ce fonds éligible au PEA, SRRI 6, est disponible sous le code FR0010187898 avec des frais courants de 1,76%.

 

Le fonds a terminé l’année 2020 à -9,9% et se trouve à 14,5% au 29 mars 2021.

 


Clin d’œil« Ne pariez jamais sur la fin du monde, elle n’arrivera qu’une fois » Art Cashin, directeur des opérations “floor” d’UBS Financial Services à la bourse de New York. Il a 81 ans et intervient régulièrement sur CNBC.

 

 

Pour en savoir plus R-co Conviction Equity Value Euro et les fonds Rothschild & Co Asset Management Europe, cliquez ici.

 

 

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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