CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.36%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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La surperformance de la Value peut continuer même sans hausse supplémentaire des taux d’intérêts selon Rothschild & Co Asset Management Europe..

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Fausto Trevisan, directeur commercial France chez Rothschild & Co AM Europe, a invité Anthony Bailly, gestionnaire de portefeuilles actions européennes et gérant de R-Co Conviction Equity Value Euro, à partager son analyse du marché et les orientations du fonds.


 

C’est quoi la Value pour Rothschild & Co AM Europe ?

 

Pour Anthony Bailly, à la différence des gérants croissance qui estiment que la valeur actuelle reflète les flux futurs, le gérant Value estime que le marché surpondère les nouvelles de court terme.

 

« Quand on est gérant value, on se concentre sur le prix et sur les actions du management qui visent à contrer les tendances adverses et à retrouver une marge normative » explique Anthony Bailly.

 

La baisse des taux d’intérêts a donné depuis plusieurs années un poids grandissant aux flux futurs, favorisant ainsi le style croissance. Avec la fin des baisses des taux qui se prononce et la reprise cyclique, les secteurs dits « value » retrouvent l’intérêt des investisseurs

 

 

Encore un faux départ pour la value, ou cette fois ce n’est pas pareil ?

 

Pour le gérant de Rothschild & Co AM Europe, le segment Value ne s’est pas comporté pendant la crise sanitaire comme lors des crises précédentes.

 

La value a peu rebondi après mars 2020 et il fallut attendre l’annonce du Vaccin Pfizer pour que se déclenchent des anticipations de réouverture de nos économies.

 

Malgré le rebond des deux derniers mois en 2020, qui s’est poursuivi cette année avec une surperformance de 9,6% (données Rothschild & Co AM au 23/03/2021), le segment Value n’a pas comblé son retard de 18% l’an dernier contre le style croissance ni celui de 13,5% en 2019.

 

Le calendrier de vaccination est un indicateur avancé de la reprise cyclique mondiale. La visibilité qu’il apporte renforce les perspectives de la reprise économique. L’immunité collective en Europe pourrait se produire vers la fin du T2 2021.

 

Le segment Value devrait donc continuer sur sa lancée.

 

 

Une belle tendance des prévisions bénéficiaires

 

Le rebond attendu est de 37% en Europe pour les BPA 2021, certes grâce à l’effet de base après la déprime en 2020.

 

Les analystes de surcroit attendent une nouvelle progression de 22% des BPA en 2022.

 

 

Actions européennes, le temps de la revanche ?

 

Anthony Bailly estime que les actions européennes vont enfin surperformer leurs pairs américains et précise les deux volets soutenant sa stratégie d’investissement :

 

Rotation et « reflation trade »

 

  • Le poids des secteurs cyclique est plus important en Europe qu’aux Etats Unis
  • Le marché européen est plus sensible à la reprise économique globale (beta de 2,6 vs 1,9 pour l’indice S&P 500)
  • L’Europe devrait rattraper son retard sur la vaccination au cours des T2 et T3 2021

 

Positionnement

 

  • Valorisation et prime de risque plus attractives pour les actions européennes que pour les actions américaines
  • L’Europe clairement sous pondérée dans les portefeuilles internationaux
  • L’Europe très en avance sur l’ESG
  • La Value va devenir un « Momentum » au T2 2021

 

 

R-co Conviction Equity Value Euro : de la Value à coup sûr

 

Les ratios du fonds sont parlants :

 

  • P/E à 10,3 contre 15,8 pour l’Euro Stoxx DR
  • EV/EBITDA à 9,6 contre 13,1
  • Prix/ actif net comptable (price/book) 1,1 contre 1,6
  • Prix/CA 0,8 contre 1,3
  • Rendement du dividende à 3,7 contre 2,7

 

4 thématiques en portefeuille

 

  • 20% en valeurs fortement exposées à la croissance mondiale : ArcelorMittal, STMicroelectronics, Daimler, Capgemini, Henkel, AB Inbev et BASF
  • 25% en valeurs cycliques au bilan solide : Airbus, Saint-Gobain et Stellantis (fusion de Peugeot et Fiat)
  • 40% secteurs bénéficiant d’un fort potentiel de rebond : BNP Paribas, CaixaBank, Banca Intesa Sanpaolo, Total
  • 15% valeurs défensives dont la valorisation est attractive : Danone, Veolia, Sanofi, Iliad, Carrefour, Deutsche Post

 

Le portefeuille est ainsi :

 

  • Surpondéré dans les banques, automobiles, construction et énergie
  • Sous pondéré dans les biens personnels et ménagers, la technologie, les biens industriels et la chimie

 

 

Où trouver R-co Conviction Equity Value Euro ?

 

La part C Eur de ce fonds éligible au PEA, SRRI 6, est disponible sous le code FR0010187898 avec des frais courants de 1,76%.

 

Le fonds a terminé l’année 2020 à -9,9% et se trouve à 14,5% au 29 mars 2021.

 


Clin d’œil« Ne pariez jamais sur la fin du monde, elle n’arrivera qu’une fois » Art Cashin, directeur des opérations “floor” d’UBS Financial Services à la bourse de New York. Il a 81 ans et intervient régulièrement sur CNBC.

 

 

Pour en savoir plus R-co Conviction Equity Value Euro et les fonds Rothschild & Co Asset Management Europe, cliquez ici.

 

 

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%