Une décote jamais vue depuis 1969...

SKAGEN Kon-Tiki a 22 ans de track record, ce qui le place parmi les fonds vétérans de la gestion actions émergente mondiale. La performance est à +12,59% pour la part A au 4 novembre (part euro LU1932684985).

Le fonds est géré par Fredrik Bjelland avec Cathrine Gether et Espen Klette. 

Fonds global émergents, value, totalement non contraint

• Gestion active (86% part active)

• Style value (x8,3 P/E vs x14 pour l’indice MSCI EM)

• Toutes capitalisations (26% SM caps au 30 septembre)

• Value sans benchmark

• Sans contrainte

• Sélection de valeurs au centre de la gestion

• Approche généraliste, contrarian avec des fortes convictions (86% de part active)

Trois grands thèmes de la gestion 2024

1 - Stabilisation de la Chine et de Hong Kong (30% du portefeuille vs 26% dans l’indice)

MSCI China +31% au 30 septembre contre … 0% au début de septembre. La persistance de SKAGEN dans les valeurs chinoises, avec une hausse des pondérations depuis l’automne 2021, a payé. A la précédente conférence, la SGP avait souligné le risque d’être sous pondéré dans les actions chinoises. Bien vu !

Les autorités chinoises ont envoyé un signal parfaitement clair qui a déclenché la meilleure performance boursière des grands marchés mondiaux.

2 - Réformes en Corée du Sud (25% vs 13%)

La faiblesse de Samsung a pesé sur l’indice coréen. Dans la poche coréenne de SKAGEN Kon-Tiki, la sélection de valeurs hormis Samsung a bien performé.

3 - Détente monétaire au Brésil (18% vs 6%)

Principaux mouvements au 30 septembre

Des idées nouvelles entrées en portefeuille : CSAV, Grupo Vamos, Sok, Hana Financial Group, CCI, Renner, Zhongsheng Group et Wu Liang Ye.

Des positions vendues: GTBank, Shell, Phinia, Gree, Foxconn, Atlantic Sapphire et Zinus.

Les marchés d’actions globalement au plus haut historique mais …

➡️ Il reste un énorme potentiel dans les émergents, la Chine en tête selon Skagen

Ajoutons qu’au niveau historique, la décote est la plus forte en Turquie, en Corée du Sud et Brésil.

A contrario, les primes les plus élevées se trouvent dans les valeurs indiennes, américaines, taiwanaises et du MSCI World (l’effet de la domination de la cote américaine pèse pour ce dernier).

Une décote des actions émergentes jamais vue depuis 1969

1969…c’était en plein bull market concentré dans les titres « Nifty Fifties » aux États-Unis, quand American Home Products, Eli Lilly, American Express, Eastman Kodak, IBM, Xerox et consort caracolaient souvent 20 points au-dessus des multiples historiques avec parfois des P/E à 50.

Depuis, certaines ont disparu (Kodak) ou ont été rachetées (American Home Products).

Qu’on se rassure, plus de la moitié des 50 valeurs concernées cotent toujours et sont en grande forme. Outre des noms évoqués supra, on songe à PepsiCo, 3M, Schlumberger et Walt Disney.

Pourquoi SKAGEN Kon-Tiki ?

• Gestion Value depuis l’origine en avril 2002

• Portefeuille concentré et suffisamment diversifié pour exploiter plusieurs sources de réévaluation

• La qualité sans transiger, achetée moins cher

📑Comment souscrire ?

La part A Eur de SKAGEN Kon-Tiki, SFDR 8, SRI est disponible sous le code LU1932684985 avec des frais de gestion fixes annuels maximum de 1,5% assortis de frais variables qui reposent sur un high water mark dont le reset est fait tous les cinq ans.

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