| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| H2O Adagio | 6.59% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 6.30% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 5.71% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 4.27% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | 3.92% |
| Pictet TR - Atlas | 2.85% |
| Exane Pleiade | 0.09% |
| Jupiter Strategic Absolute Return Bond Fund | -0.74% |
| Hesper Fund − Global Solutions | -6.06% |
Une mauvaise nouvelle passée un peu trop inaperçue…
Publié le mercredi 18 février 2015Par Pierre Bermond, EOS Allocations.
Fin janvier Kaisa group, un promoteur immobilier chinois pesant près de 3 milliards de dollars de chiffre d’affaires, a dû différer le paiement de son coupon entrainant un vent de défiance vis-à-vis du secteur immobilier chinois.
A cette époque, l’Europe était trop préoccupée par Mario Draghi d’un côté et les élections grecques de l’autre pour vraiment s’émouvoir de cette nouvelle.
Moody’s a pourtant tiré la sonnette d’alarme à la suite de cette nouvelle.
L’agence de notation prédit une augmentation des taux de défaut de la part des promoteurs immobilier chinois.
Avec la défiance des investisseurs à la suite du quasi défaut de Kaisa group et les besoins de refinancement du secteur de la promotion immobilière chinoise, cette prophétie pourrait être auto réalisatrice.
De plus, le financement de ce secteur repose en partie sur le fameux shadow banking.
Pour simplifier, des trusts sont montés par les banques afin d’offrir des taux de rendement attractifs à leur clientèle fortunée.
L’épargne ainsi levée sert à financer des entreprises à la solvabilité précaire (dont les promoteurs immobiliers) qui trouvent ainsi un financement attractif.
Ajouter à cela la dette totale de la Chine qui approche dangereusement 300% du PIB (282% en 2014) et vous avez les ingrédients parfaits pour une crise financière.
Aucune croissance du crédit d’une telle ampleur (la croissance du crédit en Chine est 3 fois supérieure à celle du PIB) n’a connu une fin heureuse dans l’histoire économique.
Le gouvernement chinois semble en être conscient et pour l’instant gère plutôt bien.
Toutefois, ce type de déséquilibre ne se résorbe pas graduellement mais brutalement.
Si les investisseurs perdent confiance, de nombreux trusts pourraient être dans une situation très difficile.
Cependant le problème n’est pas nouveau et les cassandres prédisaient déjà l’implosion du système financier chinois dès 2013…
Le dénouement a tout de même l’air plus proche que jamais.
Que faire dans les portefeuilles ?
Tout d’abord, il faut bien comprendre que si un scénario noir se concrétisait, la crise ne pourrait se circonscrire à la Chine, tant l’empire du milieu a vu son poids économique grandir.
Cela étant, il faut s’assurer que la partie émergente des portefeuilles n’est pas trop exposée à la Chine et à son secteur financier.
Pierre Bermond, EOS Allocations
| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| Lazard Convertible Global | 4.35% |
| M Global Convertibles SRI | 3.08% |
| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| H2O Multibonds | 24.98% |
| La Française Rendement Global 2028 Plus | 13.28% |
| SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 | 10.62% |
| Pluvalca Credit Opportunities 2028 | 9.59% |
| La Française Rendement Global 2028 | 9.48% |
| Tikehau 2027 | 9.48% |
| Auris Investment Grade | 8.93% |
| Ofi Invest High Yield 2027 | 8.32% |
| Carmignac Portfolio Credit | 8.29% |
| Auris Euro Rendement | 7.79% |
| Sycoyield 2026 | 7.76% |
| Omnibond | 6.24% |
| IVO Fixed Income | 6.07% |
| Pluvalca Rentoblig | 5.75% |
| Pictet - Short-Term Money Market CHF | 5.46% |
| Franklin European Total Return Fund | 5.24% |
| Candriam Patrimoine Obli-Inter | 4.82% |
| Axiom Obligataire | 4.79% |
| Axiom Short Duration Bond | 4.64% |
| Amundi Cash USD | 4.19% |
| EdR Fund Bond Allocation | 3.79% |
| Sanso Objectif Durable 2024 | 3.44% |
| Jupiter Dynamic Bond | 2.73% |
| FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund | 1.27% |
| AXA WF Inflation Plus | 0.20% |
| M&G (Lux) Global Macro Bond Fund | -0.61% |
| Lazard Credit Opportunities | -0.91% |