Qu’est-ce qui a permis à Ruffer de résister à nouveau aux vents contraires en 2022?

David MOOS

Bien avant la guerre en Ukraine, la hausse de l’inflation et son impact sur les taux d’intérêt nous semblaient inéluctables.

D’où le positionnement suivant :

• Poche actions : principalement des entreprises des secteurs finance, énergie et santé

• Poche obligataire : obligations liées à l’inflation couplées à des protections sur taux d’intérêt pour neutraliser la sensibilité aux taux

• Exposition à l’or

• Protections : des options de vente sur des valeurs technologiques qui nous semblaient très fragiles en cas de remontée des rendements obligataires ; des protections sur le crédit bénéficiant de l’écartement des spreads de crédit ; options de vente sur certains indices actions

• Renforcement de l’exposition au dollar après l’attaque russe sur l’Ukraine

Comment se positionne Ruffer Total Return International ?

David MOOS

Notre allocation actuelle correspond à un niveau de prudence historique. Nous avons sensiblement réduit notre allocation aux actions car nous pensons que le marché est fragile, du fait notamment du retrait de liquidité en cours et de l’impact des taux plus élevés.

Si les pressions inflationnistes actuelles s’expliquent en partie par la guerre en Ukraine, elles résultent également des incroyables injections de liquidités de ces dernières années ainsi que d’éléments structurels, notamment l’affaiblissement du phénomène de globalisation sur fond de tensions entre la Chine et les USA. Nous sommes convaincus qu’un changement de régime a débuté et est là pour durer. Ce changement de régime politique, économique, financier (et géostratégique) entraîne plus d’incertitudes à tous niveaux : inflation, taux d’intérêts, politiques budgétaires, équilibre géopolitique et énergétique… D’où, à moyen terme, une pression à la baisse sur les valorisations des actifs risqués.  

Dans ce régime, l'usage d'actifs différents du simple couple actions/obligations classiques à taux fixes (qui a tant bénéficié de l'environnement de baisse des taux et de l'inflation ces 30 dernières années) nous paraît nécessaire.

On vous retrouve cette semaine à Patrimonia ?

David MOOS

Nous serons à Patrimonia et animerons le vendredi matin le panel ‘Conseils de Pro’ sur le thème de la préservation du capital.

L’occasion également d’annoncer l’arrivée de Rémi Charpin au sein de notre équipe. Et de remercier les conseillers qui continuent de nous témoigner leur confiance dans ces temps difficiles. 2022 montre à nouveau que Ruffer constitue une solution patrimoniale à la fois adaptée et diversifiante pour l'investisseur.

Performances :

*Au 31/08/2022 pour Ruffer Total Return International O.

La performance passée ne constitue pas un indicateur fiable de la performance future.

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