Trajectoire

Fonds emblématique de la gestion d’actifs européenne, CARMIGNAC PATRIMOINE s’inscrit depuis 1989 dans une philosophie inchangée : capter la performance à long terme des marchés tout en atténuant les phases de repli.

Porté depuis septembre 2023 par une nouvelle équipe de gestion Guillaume Rigeade, Eliezer Ben Zimra, Jacques Hirsch et Kristofer Barrett (ce dernier est arrivé en avril 2024), le fonds a su renforcer sa structure et affiner son processus d’investissement, sans renier son ADN.

Doté d’un encours de 8 milliards d’euros, CARMIGNAC PATRIMOINE combine trois moteurs de performance : actions, obligations et devises pour construire un portefeuille résilient, apte à s’adapter aux différentes phases du cycle économique.

Impact

Sur ce dernier point, l’environnement macroéconomique de 2025 demeure contrastée. Aux États-Unis, même si le climat politique s’est tendu, les stimulus budgétaires de la FED ou la dynamique de certains secteurs (dont l’IA) permettent d’envisager une réaccélération de la croissance en 2026. En Europe, la situation demeure hétérogène : la BCE reste prudente, confrontée à une croissance molle et à des pressions budgétaires, notamment en France, où la fragilité des finances publiques pèse sur les taux souverains. Le risque politique, combiné à la hausse des coûts de financement, maintient une prime de risque élevée.

À l’échelle mondiale, la croissance est tirée par les États-Unis et l’Asie, soutenues par l’essor de l’intelligence artificielle, des technologies industrielles et de la transition énergétique. La désynchronisation entre les grands blocs économiques crée des opportunités de diversification, mais impose une gestion active, capable de naviguer entre des cycles divergents de taux et de croissance.

Dans ce contexte, le fonds déploie une gestion multi-actifs et opportuniste, reposant sur une articulation fine entre analyse macroéconomique et sélection fondamentale. La poche actions, cœur du moteur de performance, représente 43,90% du fonds. Elle privilégie une exposition mondiale entre les États-Unis (54,90% de la poche actions), l’Europe et l’Asie, avec un biais vers les entreprises de croissance de qualité à valorisations raisonnables. La sélection illustre un positionnement structuré autour de trois thématiques majeures :

• Technologie et intelligence artificielle, via des acteurs opérant sur toute la chaine de valeur de l’IA comme TSMC (4,80%), NVIDIA (2,50%) et ALPHABET (2,40%), bénéficiant d’une demande soutenue et de marges robustes.

• Industrie et électrification, avec SCHNEIDER ELECTIRC, AIRBUS et SAFRAN, symboles d’une Europe industrielle en mutation.

• Santé et segments de niche de la consommation, où la recherche de visibilité des cash-flows prime sur la croissance spéculative.

Côté obligataire (50,30% du portefeuille), la gestion privilégie une sensibilité négative aux taux d’intérêt (–0,9) et une exposition maîtrisée au crédit (25,40%) affichant une notation moyenne investment grade. Cette approche permet de combiner portage et protection, tout en conservant une duration flexible (fourchette : –4 à +10).

Les devises constituent un axe d’ajustement tactique, avec une sous-exposition au dollar américain et une exposition au yen et aux devises émergentes à portage attractif. Enfin, le fonds dispose d’une poche aurifère (3,50%) qui contribue à la diversification et agit comme couverture en cas de regain de volatilité.

La combinaison de ces trois moteurs de performance permet au fonds de délivrer une performance YTD de +12,90% vs +4,85% pour sa catégorie Quantalys Alloc Flexible Prudent Monde. Sur 3 ans, la performance annualisée du portefeuille est de +8,04% pour une volatilité de 6,44% (Données au 30/10/2025).

Ligne de mire