Trajectoire

Avec le lancement du fonds CPR INVEST HYDROGEN, CPR AM vient enrichir sa gamme de solutions d’investissement diversifiante, en se positionnant sur le secteur de l’hydrogène. Au travers de ce fonds, classé article 8 au sens de la réglementation SFDR, Alexandre Cornu et ses équipes cherchent à valoriser cette thématique d’avenir vouée à devenir un élément clé d’un futur décarboné.

Impact

Le développement de cette thématique s’est d’ailleurs accéléré depuis cet été, notamment par le biais de plusieurs engagements gouvernementaux en faveur de l’hydrogène vert. Avant toute chose, il convient de faire un peu de pédagogie. Il est important de dissocier l’hydrogène « gris », majoritairement produit à partir de gaz naturel et de charbon, d’un hydrogène décarboné, davantage respectueux de l’environnement. En effet, ce dernier se révèle être une alternative nettement moins polluante puisque qu’il est obtenu par électrolyse de l’eau. La source d’énergie électrique que nécessite cette opération peut dès lors être renouvelable, on parle alors d’hydrogène décarboné « vert ».

C’est dans cette optique que dès novembre 2021, Emmanuel Macron avait affirmé sa volonté de voir le pays devenir le leader de l’hydrogène vert avec la présentation du plan France 2030. En Europe, le développement de la filière hydrogène s’est même accéléré sur fond de crise énergétique et de conflit géopolitique. En mai, le plan REPowerEU, destiné à réduire la dépendance à l’égard des importations d’énergies russes, intègre notamment des objectifs d’utilisation de l’hydrogène revue à la hausse.

Au sein du portefeuille, la partie Europe représente d’ailleurs actuellement 27,11% (au 30/11/2022) avec une volonté de privilégier des larges caps qui apportent plus de visibilité. C’est notamment le cas de LINDE PLC (3,65% de l’actif net), multinationale allemande présente dans la production et la distribution d’hydrogène.

Outre Atlantique, c’est l’annonce et le déploiement, cet été, de l’Inflation Reduction Act de Joe Biden qui a donné un nouveau souffle au secteur. Ce plan a notamment permis aux acteurs de l’hydrogène « vert » de bénéficier de subventions importantes permettant d’accélérer la croissance de la filière tout en réduisant les coûts de production.

Côté portefeuille, un renforcement des valeurs US, souvent dépréciées, a donc été mis en place, avec un objectif à 40% du portefeuille (vs 27,92% actuellement). Ces titres ont notamment bénéficié des annonces de l’IRA, à l’instar de l’industriel gazier AIR PRODUCTS (3,30%), de BLOOM ENERGY (2,30%) ou encore de PLUG POWER (1,34%) .Ce dernier est spécialisé dans la fourniture d’hydrogène « vert » et de piles à combustible. PLUG POWER a également annoncé un contrat pluriannuel d’envergure signé avec AMAZON pour lui fournir plus de 11 000 tonnes d’hydrogène « vert » afin de remplacer l’hydrogène « gris » actuellement utilisée par le géant américain pour l’ensemble de sa flotte de chariots élévateurs.

Le positionnement sur l’ensemble des entreprises susceptibles d’intervenir dans la chaine de valeur se confirme avec une répartition sectorielle répartie à la fois entre l’exploitation (33,81%), l’énergie verte (24,70%) ou encore les technologies et composantes (24,24%). Le fonds est globalement sous-pondéré au secteur de la technologie, ce qui a été bénéfique à la performance du support, qui ressort à -5,66% YTD vs -13,03% pour sa catégorie Quantalys. De plus, l’exposition sur les utilities, tels que ENGIE (1,80%) ou IBERDROLA (1,20%) a permis de donner un aspect plus résilient au portefeuille.

Ligne de mire

En portefeuille, on retrouve donc une allocation avec un biais « value », malgré le thème d’investissement résolument « croissance », qui s’explique notamment par la volonté du gérant d’avoir un positionnement le plus global possible.

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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