Pourquoi avoir décidé de prolonger la période de commercialisation ?

Laurent Calvet

Nous avons rencontré un fort intérêt de nos partenaires distributeurs pour ce fonds depuis son lancement fin octobre 2022. Nous avons franchi le cap des 100 millions d’euros en termes d’encours début janvier 2023 et le fonds est référencé sur de nombreuses plateformes.

Par ailleurs, le recul des marchés auquel nous avons assisté au mois de décembre a plutôt joué en faveur du rendement du fonds (actuellement de 5,4%), ce qui constitue un placement toujours attractif au regard du risque sous-jacent selon notre analyse.

Nous avons donc décidé de proroger, car nous nous étions laissé l’option de le faire à hauteur de 2 fois 3 mois.

 En quoi vous différenciez vous des autres acteurs qui ont lancé ce type de fonds ? 

Laurent Calvet

En matière de segment, nous sommes positionnés en grande majorité sur l’Investment Grade : en effet, nous pensons que le risque de récession est en partie intégré dans les niveaux actuels de primes de risque sur ce segment. Enfin, ces émetteurs présentent selon nous des profils plus résilients que les émetteurs Haut Rendement, dans un contexte de marché incertain et de potentielle récession.

En matière de structure : il s’agit en effet d’un fonds daté de portage (« buy and hold »), qui permet de s’exposer en majorité à des obligations à maturité fixe et non rappelables. En investissant dans des obligations à maturité 2025, Tikehau 2025 limite ainsi le risque de refinancement et permet de donner une certaine visibilité sur le rendement à maturité des obligations détenues dans le portefeuille.

De plus, dans cet environnement marqué par un risque de récession grandissant et face à une courbe des taux Investment Grade européens relativement plate, il nous semble actuellement plus judicieux de nous positionner sur la partie courte de la courbe et de financer les émetteurs sur des horizons plus restreints (1-3 ans), ayant plus de visibilité sur leur structure de liquidités et capacité de remboursement.

En matière de format, la gestion de fonds datés est loin de nous être inconnue, car nous proposons des fonds datés depuis 2011.

En matière d’expertises sous-jacentes, nous possédons une expertise reconnue sur le «Buy and Hold» Investment Grade depuis 2009, ainsi que sur le Haut Rendement depuis 2007 et les subordonnées financières depuis 2011, segments dans lesquels nous pouvons investir à des fins de diversification.

En matière d’analyse crédit, nous nous appuyons sur une équipe de 20 analystes répartis à travers le monde et possédant une connaissance fine des différents segments composant le marché du crédit.

 Le mot de la fin ? 

Laurent Calvet

Des mots, mais surtout des chiffres ! 

Au 06/01/2023 :

• le portefeuille est composé de 56 émetteurs,

• son rendement brut est de 5,4%,

• la duration taux est de 2,3 ans,

• la duration crédit est de 2,5 ans.

Et les encours passent la barre des 100 millions d’euros ! 

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