Ginjer AM a fait un tour d’horizon de son univers d’investissement avec Léonard Cohen, Président, et Bruno Zaraya, Associé en charge du développement retail.

Ginjer AM : une philosophie, un fonds

« Il ne s’agissait pas de créer une -nième société de gestion » selon Leonard Cohen, mais plutôt de créer une société capable d’étudier le marché avec ses propres indicateurs et qui met toutes ses convictions dans un seul fonds. D'après Ginjer AM, les marchés ne sont plus guidés seulement par la croissance. Le fonds a donc créé des balises pour se repérer dans cet univers et guider ses investisseurs. La gestion adopte une vision contrariante sur un portefeuille concentré (20 à 30 titres) avec des positions long terme.

Pour Leonard Cohen, « lorsque l’on traversera une tempête, on sera capable de garder un cap ». Le fonds Ginjer Actifs 360 a ainsi pu rebondir pour atteindre aujourd’hui +78% de performance depuis ses plus bas en mars dernier grâce à une vision de long terme et des indicateurs précis.

La gestion a choisi de « traverser ce champ de mine » quand le consensus battait en retraite, avec des choix d’investissement risqués comme Daimler ou Arcelor Mittal qui aujourd’hui établissent une performance très satisfaisante (respectivement +150% et +176% depuis un an).

Les cycliques contre attaquent !

L’inflation, la remontée des taux longs et les plans de relance sont les signes d’une reprise soutenue de l’économie. Ainsi « les mouches ont changé d’âne » selon Leonard Cohen, le cyclique prend le dessus sur le non cyclique. Le fonds Ginjer AM a donc retravaillé son portefeuille au début d’année en allégeant ses positions sur la technologie afin de profiter de la hausse du secteur des financières. Enfin, les baromètres Ginjer ont montré que malgré la hausse des taux, il n’y a pas encore de changement de régime. Le cap est donc maintenu sur les cycliques.

L’arbre qui cache la forêt

Selon Léonard Cohen, la performance des titres « value » est diluée par leur faible poids dans l’univers d’investissement. En observant de plus près certains titres, on remarque leur sur-performance (ArcelorMittal par exemple qui n’a pas encore atteint ses niveaux de 2018).

La baisse des taux d’intérêts a dirigé les investisseurs vers des achats d’actifs risqués. Mécaniquement, des bulles apparaissent, construites sur des valeurs du « futur » (les nouvelles technologies). Pour Ginjer AM, le scénario actuel ressemble à celui de la bulle internet des années 2000. Cette crise nous a montré que 80% des valeurs qui ont été investies de manière exagérée ont disparu 20 ans plus tard. Pour Léonard Cohen, il faut s’intéresser aux entreprises délaissées par le marché, avec des fondamentaux équilibrés.

 

Pour conclure, Bruno Zaraya souligne qu’il est encore temps « d’acheter le risque ». Ainsi, l’exposition aux actions du portefeuille est toujours élevée à 86%. En effet, il resterait de nombreuses opportunités selon la gestion, qui vont se renforcer avec la validation du cycle, les plans de soutien et les taux bas. Ginjer AM reste confiant sur sa stratégie et concentré sur ses baromètres.

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