Les facteurs de la hausse de l'or

Selon Charlotte Peuron, la hausse de l'or jusqu'à mai-juin a été principalement tirée par les flux vers l'or physique, avec une forte demande des petits porteurs asiatiques, des Banques centrales, et du secteur de la bijouterie. Depuis juin, les flux ont été dominés par les ETF, surtout de la part des investisseurs nord-américains et européens, même si les achats des Banques centrales, particulièrement de la Chine, ont marqué une pause. La gérante souligne que cette pause est probablement temporaire, car la constitution de réserves d'or reste une priorité stratégique pour de nombreux pays.

Charlotte Peuron pense que la hausse du métal jaune pourrait potentiellement continuer car les taux d’intérêt réels pourraient repartir à la baisse. De plus, la demande pour les actifs de décorrélation devrait, selon elle, continuer à augmenter.

Quid des mines d’or ?

Les mines d'or bénéficient directement de cette hausse, avec un effet de levier positif sur leurs résultats financiers. Charlotte Peuron s'attend à des performances financières positives pour les sociétés aurifères, qui sont maintenant mieux gérées, avec des bilans sains et une orientation vers le retour aux actionnaires. La gérante estime que ces entreprises devraient générer des free cash flows importants, ce qui devrait maintenir l'intérêt des investisseurs. Par ailleurs, les investisseurs occidentaux qui se désintéressaient du secteur aurifère, sont de retour.

Certes les valorisations ont augmenté avec la hausse mais cela reste peu cher selon la gérante aux vues des perspectives bénéficiaires. Compte tenu du niveau de valorisation actuel, le marché ne croit toujours pas à la soutenabilité de la hausse. Il pourrait être surpris par les résultats des sociétés aurifères, pense Charlotte Peuron.

Une question se pose tout de même. Les mines d’or ont déçu par le passé avec de nombreux faux départs, pourquoi serait ce différent cette fois ? La gérante souligne qu’« une fois que la hausse démarre, difficile de rentrer car ça peut partir vite et fort ».

Dans cet environnement volatil, le fonds a bien performé face à ses pairs. Cela provient de la diversification opérée en portefeuille avec notamment jusqu’à 10% de mines de cuivre. La gérante a également su profiter d’une sélection de titres favorable avec par exemple Kinross, Skeena ou encore Artemis Gold. (La référence à certaines valeurs ou instruments financiers est donnée à titre d’illustration sans objectif de promouvoir l’investissement en direct dans ces instruments).

En guise de conclusion, Charlotte Peuron, invite les investisseurs à regarder les résultats des mines d’or dans les prochains jours. Ils pourraient surprendre le marché positivement. Sans oublier de mentionner que tout investissement sur les marchés comporte des risques de perte en capital.

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