Clartan Associés, entre héritage et nouveau cycle

2026 marque un moment charnière pour Clartan Associés. La société fête ses 40 ans, tandis que son fonds phare, Clartan Valeurs, célèbre ses 35 ans. Un historique de performance rare sur la place, qui continue de séduire.

Mais au-delà de l’héritage, la maison veut accélérer. « Se moderniser et changer de dimension », résume Aurore Sadoun, directrice commerciale. Cette ambition passe aussi par une présence renforcée sur le terrain, portée par elle-même aux côtés de Noémie Labric, Responsable Relations Partenaires, afin de faire converger performance et proximité avec les partenaires.

Et la collecte est au rendez-vous, avec 65 M€ nets depuis le début de l’année (hors effet marché), et des encours autour de 800 M€ sur le fonds Clartan Valeurs. « C’est une stratégie qui a connu de nombreuses crises… et qui est toujours là, avec 5 étoiles Quantalys », souligne Aurore Sadoun.

Clartan Valeurs : une gestion disciplinée, portée par le stock-picking

Au niveau de la gestion, Nicolas Descoqs copilote, avec deux autres gérants Marilou Goueffon et Guillaume Brisset, un portefeuille concentré, entre 40 et 50 valeurs, majoritairement des larges caps (aujourd’hui 100% des titres ont une capitalisation boursière supérieure à 10 Md€), avec une discipline stricte : pas plus de 5% par ligne.

L’approche reste résolument bottom-up, avec une gestion du risque encadrée. « Quand on fait des erreurs de stock-picking, ça ne nous coûte généralement pas trop cher, les positions étant généralement initiées autour de 1% ».

Le début d’année a été marqué par un biais plus cyclique, avec une forte contribution des semi-conducteurs — Micron, sur laquelle des profits ont été pris, ou encore ASML. « C’est le gros mouvement du T1, avec la sortie des logiciels et des perdants de l’IA », explique le gérant.

Sans être un fonds momentum, certains biais émergent par construction, en fonction des opportunités. Le portefeuille reste proche de son plein investissement, avec environ 3% de cash.

Banques, cycliques, défense : un positionnement pour la reprise

Sur le plan macro, la lecture est assez claire : le stress géopolitique autour du Détroit d’Ormuz ne devrait pas durer. Une conviction que Nicolas Descoqs exprimait avant même les annonces du cessez-le-feu du 8 avril. « Personne n’a intérêt à ce que le conflit se prolonge », estimait-t-il alors. Dans ce contexte, les valeurs les plus pénalisées pourraient rebondir : « Ce qui va repartir, c’est ce qui s’est fait le plus taper : banques, secteurs cycliques… ».

Ainsi, plusieurs convictions fortes se dégagent sur l’allocation sectorielle. Les banques représentent environ 16% du portefeuille, en légère surpondération par rapport à l’Eurostoxx 600. L’énergie pèse près de 10% (également en hausse), tandis que les industrielles dominent à hauteur de 35%. À noter une poche sur les minières autour de 8%.

Autre axe clé : l’aéronautique et la défense. « Nous sommes très positifs sur ces secteurs, même s’ils souffrent un peu », indique Nicolas Descoqs. À l’inverse, la consommation de base est volontairement sous-pondérée. « Le pouvoir d’achat reste sous pression, en particulier sur le mass market », analyse-t-il.