Fin du cycle baissier des taux directeurs des banques centrales

Prévisions des taux directeurs 2026 de Franklin Templeton :

• Une baisse limitée de taux directeurs aux États-Unis

• Stabilité des taux en Europe

Avec la hausse des prix de l’énergie, un choc d’inflation ?

• La situation actuelle radicalement différente de celle de 2022, quand la dépendance énergétique européenne au gaz russe était particulièrement élevée

• Récemment, les prix du gaz européen ont fortement augmenté mais ils sont loin des niveaux enregistrés après l’invasion de l’Ukraine

Les rendements obligataires européens sont attractifs selon Franklin Templeton.

Moyens importants de recherche – processus rigoureux

• + de 180 professionnels dédiés aux obligations dont 33 aux obligations d’entreprises

• Processus complet :

  • Filtres d’éligibilité à l’investissement, financier, fondamental, ESG et liste d’achat

  • Analyse des facteurs sectoriels pour construire le positionnement

  • Recommandations : surpondérations et sous pondérations sur les titres

Les bornes d’investissement

• >90% en émissions euros d’entreprises européennes et internationales avec possibilité d’inclure des obligations souveraines (actuellement 100%)

• >30% émissions investment grade

• <10% émissions notées B-

• Pas d’émission notée CCC ou moins

• Maximum 1,5% par émetteur en haut rendement, 2,5% en investment grade

Positionnement du portefeuille cible au 5 mars 2026

• 83 positions libellées en euros

• Notation moyenne de credit : BB+/BB (38% investment grade, 58% haut rendement et 4% non notés)

• Rendement à échéance 4,6% bruts

• Duration effective 3,7

• Frais totaux entre 0,45% et 0,75% selon les parts, des niveaux particulièrement compétitifs estime la SGP

Selon Jean-François Michelitz, « le cycle économique est plus incertain et les risques idiosyncratiques plus nombreux (risques de défaut, difficulté de refinancement). Or, aujourd’hui, de nombreux fonds affichent des rendements faciaux supérieurs, au prix de compromis significatifs avec une forte exposition au haut rendement, et un rendement élevé mais fragile ».