Trajectoire

Fonds phare de la maison COMGEST, COMGEST MONDE est un fonds actions internationales qui cherche à investir dans des entreprises capables de générer une croissance des bénéfices à deux chiffres dans la durée. L’équipe d’investissement de Comgest comprend 47 analystes-gérants. Le fonds implémente depuis plus de 30 ans cette approche « qualité croissance ». C’est grâce à cette philosophie d’investissement que le fonds a généré des performances régulières à long terme. L’équipe fait généralement abstraction des fluctuations de marché à court terme.

Impact

Contrairement à son indice de référence, le MSCI AC WORLD NR, qui est fortement concentré sur la technologie, le fonds privilégie une approche plus diversifiée. Il se positionne sur des moteurs de croissance séculaire comme la transition environnementale, la digitalisation de l’économie, l’innovation dans la santé ou encore l’amélioration de la productivité.

Cette approche qualité se traduit notamment avec une marge opérationnelle élevée (26,9%), bien supérieure à celle de l’indice de référence (16,9%) au 31/03/2025. Ce différentiel traduit la forte barrière à l’entrée des modèles économiques, ce qui devrait soutenir la performance long terme. 

En termes de performance, le fonds a enregistré en 2024 une performance nette de frais de gestion de 16,5%. C’est en deçà de son indice de référence (25,3%), fortement concentré sur le secteur technologique. Par ailleurs, la consommation en Chine plus faible que d’ordinaire a pu impacter le cours boursier d’entreprises comme LVMH ou l’Oréal, ce qui a pénalisé le fonds. Néanmoins, sur une période de 5 ans, le fonds a réalisé une performance annualisée de 10,3% à fin mars, démontrant ainsi une belle régularité en comparaison avec sa performance depuis création.

Dans le détail, le fonds est composé de 32 sociétés soigneusement sélectionnées, dont la plupart bénéficie de « mega trend ». Il est principalement exposé aux secteurs sur de la santé (28,3%), de la technologie (25,3%) et la consommation (10,2%). Parmi ses principales positions, TSMC (6,1% de l’actif) joue un rôle clé dans la fabrication des semi-conducteurs, Eli Lilly (4,6%) domine le marché du diabète et l’obésité, tandis que Microsoft (5,4%) apporte au portefeuille sa touche technologique au 31/03/2025.

Grâce à son modèle économique diversifié (logiciels et licences Windows, solution cloud Azure, outils de communication, intelligence artificielle), Microsoft se distingue par sa résilience, étant l’une des valeurs des « 7 Magnifiques » la moins impactée par le retournement du marché. Dans la chaine de valeurs de l’IA, le fonds privilégie les équipementiers, moins volatils que les grandes valeurs technologiques, afin de capter les opportunités offertes par cette révolution tout en limitant l’exposition aux fortes fluctuations du secteur.

Depuis le début de l’année, le fonds a renforcé son portefeuille sur COPART, leader des ventes aux enchères de véhicules ou encore IDEXX LABORATORIES, acteur majeur de la santé animale. En parallèle, le fonds a ajusté son allocation d’actifs en cédant ses positions sur NETEASE et TENCENT.

Le fonds affiche à date des perspectives solides, avec une croissance estimée des bénéfices par action (BPA) à 5 ans de 12,1% à fin mars. Toutefois, l’équipe de gestion reste vigilante, notamment en raison des tensions commerciales liées aux tarifs douaniers réintroduits sous la nouvelle présidence Trump. Il faut cependant noter que la plupart des sociétés du portefeuille ont tendance à produire là où elles vendent.

Ligne de mire

Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.