Trajectoire

L’analyse fondamentale est la clé de voute de la stratégie de la société de gestion BDL Capital Management. C’est précisément la finesse de sa recherche propriétaire et sa connaissance des marchés européens qui permettent au fonds BDL REMPART de se distinguer dans un contexte de marché exceptionnel.

Le fonds reste en territoire positif depuis début 2022, malgré son exposition nette positive au marché actions, avec une performance au 16/03 de +3.50% depuis janvier (vs. -4.42 % pour la catégorie et vs. -8.07% pour le SXXP). Ce véhicule long short actions européennes, géré par Hughes BEUZELIN, s’appuie sur une gestion de proximité avec plus d’un millier de rencontres d’entreprises chaque année.

Impact

BDL Capital Management, riche de 17 années d’existence, s’appuie sur de nombreux outils propriétaires parmi lesquels ETF screener, qui permet d’étudier les mouvements de collecte/décollecte par ETF. Cela peut étonner pour une société pratiquant une gestion fondamentale, mais de telles informations sont hautement stratégiques car les ETF peuvent détenir des parts très significatives du flottant de certaines valeurs. Grâce aux alertes générées par ces outils, la gestion a pu arbitrer les valeurs bancaires de son portefeuille dès le 11 février, près de 2 semaines avant l’invasion de l’Ukraine, évitant ainsi la forte correction du secteur.

Dans un contexte de forte inflation confirmée, les analystes de BDL Capital Management accordent une vigilance particulière depuis le conflit russo-ukrainien aux enjeux suivants : la crise de la supply chain, la situation Chine/Taiwan et les multiples de valorisation élevés.  

Forte de ces constats, la poche longue de BDL REMPART se compose de 30 à 40 valeurs qui prennent en considération ces enjeux et disposent d’un potentiel de hausse attractif (P/E moyen de la poche longue de 11). Première position long du portefeuille, VINCI (7,6%) est très bien positionnée pour capitaliser sur l’effet réouverture en sortie de pandémie de COVID-19 grâce à la reprise du trafic aérien qui devrait bénéficier à sa branche VINCI AIRPORTS. Point stratégique, Hughes BEUZELIN et ses équipes portent une grande attention aux risques liés à la supply chain au moment du stock picking : il s’agit de prendre en compte la sensibilité des valeurs à une hausse des prix mais surtout à d’éventuelles difficultés d’approvisionnement.

Ligne de mire

BDL REMPART capitalise sur la qualité de ses modèles et de son stock picking pour traverser une période complexe. Moins de 2% du chiffre d’affaires des sociétés de son portefeuille est exposé à l’Ukraine et à la Russie, et le portefeuille long ne comprend aucune exposition directe à un autre risque géopolitique, la possible annexion de Taïwan par la Chine.

Rédigé par Manon COSYN-MARTIN, Ingénieur Financier Nortia

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