Trajectoire

En alliant la thématique du Big Data et une approche pragmatique sur des valeurs innovantes, EDR FUND BIG DATA présente un comportement atypique. L’originalité du fonds réside dans sa composition, il est à la fois positionné sur 3 typologies de valeurs liées à la thématique du Big Data : 

• les Infrastructures (entreprises collectant et permettant la mise à disposition des données)

• les Analytics (entreprises éditrices de logiciels permettant l’analyse de ces données)

• les Data users (sociétés non-technologiques mais qui utilisent les données pour acquérir un avantage compétitif).

L’équipe de gestion estime que ces entreprises, qui sauront tirer parti de cette tendance de long terme, pourront créer de nouveaux produits et services, distancer leurs concurrents et offrent donc un potentiel de création de valeur important.

Impact

La gestion de Jacques-Aurélien Marcireau et Xiadong Bao se caractérise par la sérénité et la discipline, dans un secteur de forte volatilité afin de délivrer une performance régulière et une croissance forte. Compte tenu de cette approche thématique, les performances qui en découlent sont décorrélées des seules valeurs technologiques. En effet, malgré une bonne année 2020 (+11,97%), le fonds a légèrement sous performé les fonds technologiques purs. De très bons résultats ont suivi en 2021, dans un contexte de marché moins favorables à ces valeurs. 

+29,50% de performance l’année dernière, là où la catégorie du fonds a réalisé +23,59%. Ceci a été rendu possible grâce à une analyse rigoureuse sur l’apport du Big Data pour chaque entreprise, ainsi que la capacité de cette dernière à croître par la qualité de ses produits et à générer des bénéfices. Dans le même temps, le fonds s’efforce de rester à l’écart des excès du marché des nouvelles technologies et, par conséquent, adopte une approche très stricte sur les valorisations. Le PER moyen du portefeuille s’élève à 18 fois les bénéfices attendus, ce qui représente une décote de 15% par rapport à son indice de référence.

2021 a été profitable au portefeuille, composé de 48 lignes, à la fois pour les data users, dont les positions ont été renforcées suite à la reprise économique, et pour les valeurs technologiques qui bénéficient d’une demande croissante. Ceci se reflète au sein du fonds par une forte exposition au secteur des logiciels et des services informatiques (27,91% de l’actif net), avec notamment une surpondération de la cybersécurité (20%). 

Des sociétés telle que MIMECAST, acteur important dans le secteur de la cybersécurité, qui se démarque par une croissance forte (+47% sur l’année 2021), a été un contributeur positif à la performance. La ligne a été coupée en décembre, afin de prendre des profits. 

Le secteur des valeurs financières (17%) est également une cible privilégiée du fonds et est représenté par des sociétés comme BBVA (3,66% du fonds) et AXA (3,7%). Sortis renforcés de la crise du COVID-19, ces deux acteurs pourront prendre l’avantage sur leurs concurrents car ils bénéficient d’une avance dans l’utilisation des nouvelles technologies.

Côté perspectives, l’équipe de gestion aborde 2022 avec confiance. Le risque géopolitique est contenu, l’exposition au marché chinois étant inférieure à 3%.  Peu d’acteurs présents dans le portefeuille sont exposés aux potentielles mesures de rétorsion de la Chine vis-à-vis des Etats Unis. Le risque principal reste celui d’une récession mondiale, un scénario jugé fortement improbable à court/moyen terme par les gérants.

Ligne de mire

En préservant la stabilité de son portefeuille dans le temps (environ 30% de turnover sur l’année 2021), EDR FUND BIG DATA démontre une certaine stabilité, sur un processus de gestion éprouvé et établi sur une thématique solide.

Rédigé par Sébastien FANOUILLET et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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