Trajectoire

L’invention de la ville de demain est un puissant dénominateur commun aux enjeux liés aux nouveaux usages, à la transition énergétique ou encore à la digitalisation croissante. Florent Eyroulet, co-gérant du fonds DNCA Invest Euro Smart Cities (Ndlr H24 : avec Ronan Poupon) met un point d’honneur à le rappeler : la thématique de l’urbanisation nous concerne tous. Les exemples ne manquent pas, citons le coût des embouteillages qui pourrait représenter la proportion colossale de 3,5% du PIB mondial d’ici 2030, ou les régulations de plus en plus contraignantes sur l’efficacité énergétique des bâtiments. 

DNCA Invest Euro Smart Cities s’affranchit d’une approche thématique trop restreinte pour rester agile et exploiter les réserves de performance.

Impact

Pour déployer sa stratégie, le fonds exploite 4 axes majeurs : le bâtiment intelligent, les infrastructures et la mobilité, la digitalisation ainsi que l’urbanisme intelligent et durable. Les gérants ciblent des sociétés installées et rentables, reconnues pour leur leadership et disposant donc d’un pricing power élevé. Pour réaliser son stock picking, la gestion peut compter sur la qualité de sa recherche propriétaire dont l’outil EQUISIS est utilisé pour noter les sociétés détenues en portefeuille et celles susceptibles d’être investies.

L’outil s’appuie d’une part sur une approche qualitative, alimentée notamment par des échanges réguliers des équipes de gestion de DNCA avec le top management des sociétés de l’univers d’investissement. D’autre part, le système de notation utilise une dimension quantitative objective, alimentée par des providers de données, et s’intéresse notamment aux niveaux de profitabilité et à l’évolution de ratios-clés (retour sur capitaux investis, ratios de solvabilité, …).

À ce jour, le portefeuille de DNCA Invest EURO Smart Cities se compose de 37 sociétés au profil qualité et croissance. Valeur emblématique de la stratégie du fonds, EBUSCO (3% du portefeuille) est le leader européen de construction de bus électriques. Les fondateurs viennent de l’industrie de l’aérospatiale et ont apporté leur technologie brevetée : la structure des bus est en matière composite, plus solide et surtout plus légère que les modèles traditionnels. EBUSCO propose des bus avec une autonomie 30% supérieure que ses concurrents. Le fonds avait participé à l’IPO du titre en 2021 et a renforcé sa position sur la baisse du marché.

Quant à la première position du fonds, la société italienne INWIT (6,60%), spécialiste dans les infrastructures de télécommunication, participe au développement de la 5G. Elle propose des antennes de petites et moyennes tailles, moins émettrices d’ondes électromagnétiques. Enfin, citons aussi une entrée récente dans le portefeuille, ARISTON (2%), spécialiste dans les pompes à chaleur, dont la croissance future sera portée par les diverses régulations et plans de relance prônant une plus grande indépendance énergétique.

Ligne de mire

La crise sanitaire a mis en lumière la nécessité et l’importance de concevoir un monde de demain plus responsable. Le fonds est labellisé ISR depuis son lancement, ce qui ne pose aucune difficulté dans sa gestion, signe que l’univers d’investissement est bien en phase avec cet ADN responsable. Le contexte est aussi porteur grâce aux nombreux plans d’investissement entrepris, à l’image de celui de la Suède sur le développement de son réseau ferroviaire.

Rédigé par Manon Cosyn-Martin, Ingénieur Financier Nortia

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