Année 2023, inflation, récession, transition ? Les trois ?

L’année 2023 sera fondamentalement différente sur les marchés, estime Florent Wabont. Au programme : une baisse de l'inflation, une phase d'observation et d’évaluation du chemin monétaire parcouru par les banquiers centraux, et enfin, un découplage transatlantique en termes d’activité économique.

En effet, le Vieux Continent devrait entrer en récession, et ce pour trois raisons :

1️⃣ La détérioration du revenu réel des ménages.

2️⃣ La hausse du coût de l’énergie pour les entreprises, malgré le retour des prix du gaz à des niveaux pré conflit russo-ukrainien.

3️⃣ L’augmentation du coût du capital, couplé à un soutien budgétaire et monétaire moindre.

L’inflation core (hors alimentation et énergie) devrait, quant à elle, rester élevée plus longtemps que prévue, et finir par s’infléchir lentement. A ce stade, un retour à l'objectif des 2% semble exclu, relève l’économiste. 

Aux États-Unis, en revanche, la société de gestion n’anticipe pas de récession, et ce grâce à plusieurs facteurs :

• Un excès d'épargne des ménages, même si les montants accumulés durant la période covid s’étiolent.

• La dynamique du secteur des services.

• La vigueur du marché de l’emploi.

• La progression des salaires réels.

De même, l’inflation devrait baisser en raison de l'assainissement des prix de l’immobilier et des effets de base sur les matières premières. La Federal Reserve pourrait toutefois être amenée à tolérer une inflation plus élevée que les cycles précédents, estime l’expert, tout en arrêtant la hausse des taux aux alentours de 5%.

Enfin concernant la Chine, « la réouverture de l’économie ne doit pas occulter les problèmes structurels du pays », prévient Florent Wabont. Ainsi, « nous n’envisageons pas de retour sur le sentier de la croissance pré-crise sanitaire », conclut-il. De plus, le rebond de l'économie risque d’être à double tranchant. Si ce dernier peut s'avérer être un soutien de poids pour l’économie européenne, il peut également être la cause d’un regain d’inflation et ainsi conduire la banque centrale à durcir encore plus son discours.

Quelle allocation d’actifs ?

Pour la société de gestion, deux informations sont à garder un tête. Le retour à une normalité du cycle économique d’une part, et le retour des taux d'intérêt en territoire positif d’autre part.

Dès lors, quelles sont les perspectives de la société de gestion pour 2023 ?

• Actifs de sécurité : le monétaire retrouve des niveaux intéressants

• Actifs de rendement : le crédit semble attractif (préférence à l’ obligataire court terme ou daté). Les taux souverains sont à considérer, mais une fois que les taux terminaux seront fixés (notamment sur la partie courte).

• Actifs de croissance : les obligations convertibles sont intéressantes tout en restant décotées. Après une sous-performance notable l’année passée, les valeurs de croissance retrouvent de l’intérêt et devraient être moins impactées.

• Matières premières : en raison de sous investissements structurels et d’une sur-demande, les prix devraient rester élevés.

• Devises : la parité euro dollar devrait s'établir entre 1.05 et 1.10

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