Chez J.P. Morgan Asset Management, on aime casser les idées reçues...

« Il faut séparer le véhicule ETF de la stratégie qu’il transporte. L’ETF n’est qu’une enveloppe, il faut aller au-delà du véhicule pour s’intéresser au moteur d’investissement », explique Alfred Le Léon, responsable de la distribution ETF pour la France. 

Autrement dit : un ETF actif n’est pas un tracker.

Loin de suivre passivement un indice, il vise à surperformer ou atteindre un objectif spécifique grâce à la sélection discrétionnaire des titres, la gestion du risque et la conviction du gérant.

Chez J.P. Morgan AM, cette approche permet de diffuser la gestion fondamentale maison dans un format coté, liquide et transparent — sans compromis sur la philosophie d’investissement.

Selon le Guide des ETF 2025 publié par J.P. Morgan AM, les ETF UCITS actifs enregistrent une croissance annuelle moyenne de +40 % sur cinq ans. Le marché mondial des ETF a désormais franchi les 19 000 milliards de dollars d’encours, dont 9% de ces encours sont logés dans des ETF actifs.

Dans cet univers en pleine expansion, J.P. Morgan AM s’impose comme leader européen, avec plus de 50 milliards de dollars d’encours et 12 milliards de flux nets sur douze mois.

Un pari à contre-courant

L’histoire commence aux États-Unis en 2014, avant de traverser l’Atlantique quatre ans plus tard.

« Nous avions une conviction sur le véhicule ETF mais la gestion active est au cœur de notre ADN. L'idée était de nous appuyer sur notre expertise en gestion active et sur les propriétés de l’enveloppe ETF », raconte Alfred Le Léon.

À l’époque, le marché est dominé par les grands émetteurs indiciels.

J.P. Morgan AM choisit alors un positionnement atypique : utiliser l’enveloppe ETF pour encapsuler des stratégies discrétionnaires, soutenues par un budget de recherche annuel de 400 millions de dollars.

« La différenciation des fournisseurs est importante. Nous nous appuyons sur notre expertise en gestion discrétionnaire et fondamentale, la plupart du marché fonctionne de manière plus systématique. »

Une approche fondée sur la recherche de l’excellence associée à celle de l’efficience du véhicule, résume-t-il, et qui s’appuie sur les forces historiques de la maison : la plateforme d’analystes, la sélection des titres et la profondeur des équipes.

Une gamme complète et cohérente

Aujourd’hui, cette approche porte ses fruits.

La gamme compte une cinquantaine de produits couvrant l’ensemble des expositions régionales et pays — des stratégies actions à faible budget de risque aux solutions obligataires actives, en passant par les approches equity premium income.

« Nous faisons ce que nous savons faire : de la gestion fondamentale discrétionnaire », insiste Alfred Le Léon. 

Cette montée en puissance s’accompagne d’un modèle transparent et accessible.

« Tous nos ETF affichent une valeur liquidative de quelques dizaines d’euros. Pour nos clients, cela crée un double intérêt : diversification et accessibilité. Avec 40€, vous pouvez accéder à un univers de près de 30 000 obligations, c’est une évolution extraordinaire pour les investisseurs en termes de diversification », poursuit-il.

Et surtout, ce choix est assumé. « Nous avons eu une certaine audace commerciale : celle de proposer des ETF actifs qui s’appuient sur nos expertises existantes au format fonds, car c’est là que se trouvait la demande », explique-t-il.

Un positionnement à rebours de la logique d’évitement, qui consiste souvent à chercher de nouvelles niches plutôt que de confronter son savoir-faire aux standards du marché.

Une ambition forte

« Plus il y a de concurrence, plus nous sommes contents ! » sourit Alfred Le Léon.

L’ambition est claire : atteindre 1 000 milliards de dollars d’encours d’ici 2030, dans un univers qui double de taille tous les deux à trois ans.

Mais le message reste inchangé : l’ETF actif n’est pas un substitut à la gestion active, mais son prolongement naturel.

Une manière de rappeler qu’au-delà des enveloppes, des acronymes et des volumes d’encours, la performance reste avant tout une affaire de conviction.