Quelle conjoncture pour l’empire du milieu ?

Il ne faut pas occulter les nombreuses incertitudes qui ont joué un rôle très important dans l’état de santé des marchés chinois. Pour la gérante, ces derniers mois ont été la résultante directe de la mise en place du "plan de prospérité commune" par Pékin, estimant que la mainmise des sociétés privées sur l’économie chinoise irait contre l’intérêt général. Dès lors, ces sociétés privées ont payé le prix fort du point de vue de leur développement, mais également à travers les amendes exorbitantes infligées par le gouvernement, dont ont notamment été victimes les géants de l'internet (Tencent, Alibaba).

L’impact a été rude pour les sociétés, pour lesquelles la croissance a fortement été revue à la baisse, ce que confirme Lan Wang Simond : "les secteurs chinois les plus dynamiques ont été mis à terre". Mais aujourd’hui, ces mêmes sociétés sont enfin en train de sortir la tête de l’eau. Le pire semble derrière nous, ce qui n’empêche pas la gérante de mettre en garde : "(ces sociétés) ne reviendront pas à leur état pré tour de vis réglementaire, mais la correction semble plus ou moins terminée".

Positionnement et perspectives

Côté performance, peu de secteurs ont été épargnés. Pictet TR-Mandarin a d'ailleurs payé le prix fort sur la consommation discrétionnaire, ainsi que sur la santé. Mais la gérante reste optimiste et surtout confiante sur ces secteurs qui bénéficient de méga tendances, et de belles perspectives de croissance structurelle.

L’avenir de l’automobile ne pourra pas s’écrire sans l'électronique, où la Chine occupe une position clé, tout comme la santé qui, malgré les pertes récentes, est portée par des dynamiques séculaires (vieillissement de la population, technologies médicales…). Pour la société de gestion, les opportunités sont nombreuses.

De plus, certains secteurs de croissance sont même devenus "value". Du côté de l’immobilier, "le marché a fait son temps en Chine" selon Lan Wang Simond. Les volumes de vente ont baissé et les perspectives démographiques ne sont pas favorables. En ce sens, elle note qu'il y aura automatiquement de nombreux gagnants et de nombreux perdants, ce qu’elle juge tout à idéal pour un secteur à investir dans une stratégie long/short.

Enfin, il est nécessaire de rappeler la bonne dynamique d’investissement en Chine sur le marché domestique et non plus uniquement à Hong-Kong. Selon la gérante, "peu de gens vendent en réalité le marché chinois, malgré la mauvaise presse". Ce dernier a ralenti, certes, mais ne baisse pas.

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