Élections de mi-mandat aux États-Unis : huit sociétés de gestion décryptent la vague démocrate et la chute des valeurs liées à l’IA

Lors des élections du 3 novembre, les démocrates reprennent le contrôle de la Chambre et du Sénat. Après un premier rebond, les marchés se retournent le jeudi 5 novembre : le Nasdaq 100 recule de 6,4% et l’indice des semi-conducteurs de plus de 12% en une séance.

Un vote de sanction plus qu’un changement de cap

Pour Arnaud Benoist-Vidal, gérant d’actifs à la Financière de l’Arc, le scrutin est d’abord un vote de sanction contre l’essence et la vie chères. « L’énergie bon marché était une promesse de campagne non tenue, qu’il convient d’honorer », tranche Arnaud Benoist-Vidal.

Donald Trump conserve toutefois la main sur la politique étrangère, les droits de douane et son droit de veto. « En pratique, les conséquences devraient être plus limitées », résument Ombretta Signori et Romain Faquet, d’Ofi Invest AM.

Les centres de données dans le viseur

Plusieurs démocrates ont fait campagne pour des moratoires sur les centres de données, notamment au Texas, qui concentre environ 25% des capacités en construction selon Ofi Invest AM. Christopher Dembik, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM, rappelle que leurs partisans restent très minoritaires face à plus de 200 démocrates modérés à la Chambre.

Pour Auris Gestion, les capacités attendues d’ici fin 2027 sont déjà largement engagées. « Le risque porte toutefois davantage sur un report des projets que sur leur abandon définitif, les capacités déjà autorisées pouvant même bénéficier d’une raréfaction de l’offre », précise Thomas Giudici, directeur de la gestion obligataire. Dans une note achevée le 4 novembre, avant la chute, David Taieb (Sienna Investment Managers) estimait déjà : « Les craintes d’une interdiction nationale des centres de données sont excessives, compte tenu du soutien de Donald Trump à cette technologie. »

La baisse a été amplifiée par les ETF à effet de levier, contraints de vendre mécaniquement quand les marchés reculent. « C’est certainement la principale fragilité des marchés à l’heure actuelle », souligne Christopher Dembik.

Point d’entrée ou début de purge ?

Enguerrand Artaz, stratégiste chez LFDE, rappelle ce qu’enseignent les épisodes de capitulation : « Générés par la peur, ils ont tendance à l’amplifier mais s’avèrent régulièrement, a posteriori, être des points intéressants pour revenir sur les marchés. » L’histoire va dans ce sens : selon Raymond James, cité par la Financière de l’Arc, le marché américain a toujours progressé dans les 12 mois suivant un basculement de la Chambre.

« Davantage qu’un point d’inflexion majeur, les élections constituent donc souvent un catalyseur de réallocations et de rotations sectorielles », estime Raphaël Thuin, responsable des stratégies de marchés de capitaux chez Tikehau Capital.

Edmond de Rothschild AM reste ainsi constructif sur les actions, en se diversifiant hors IA. « Dans cette phase, la diversification des risques s’avère cruciale », l'équipe de gestion.

Plus que le scrutin, c’est l’avenir de l’IA qui reste le principal déterminant des marchés, selon LFDE. Ofi Invest AM fixe le prochain test au 17 novembre, avec les résultats de Nvidia. Côté politique, les crédits fédéraux expirent le 11 décembre et les nouveaux élus n’entreront en fonction que le 3 janvier.