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📌 Le fonds Moneta Long Short fête ses 20 ans avec une volatilité deux fois moindre que celle du marché mais une performance annualisée proche de ce dernier.

📌 L’approche 100% bottom-up s’appuie sur un suivi très fin des valeurs, notamment mid-cap européennes.

📌 Le book short, basé exclusivement sur des positions single name, a généré en moyenne +10 points d’alpha par an sur les 5 dernières années.

À l'occasion des 20 ans du fonds Moneta Long Short, le duo de gérants, Grégoire Uettwiller et Salim Alaoui reviennent sur une stratégie restée fidèle à ses fondamentaux : un stock picking rigoureux, une exposition nette stable autour de 40% et une philosophie centrée sur la maîtrise de la volatilité. « L’idée, c’est un fonds deux fois moins volatile que le marché européen. Et pourtant, depuis 2006, nous faisons quasiment la même performance, avec 4,9% annualisés contre 5,3% pour le marché », rappelle Salim Alaoui.

Une gestion active et ciblée

La surperformance du fonds en 2025 s’est appuyée sur une forte rotation du portefeuille, avec un taux de renouvellement supérieur à 150% (contre 100% habituellement). « Certains longs de début d’année sont même devenus des shorts en cours d’année ! Le portefeuille ne ressemble plus du tout à celui d’il y a six mois », précise Grégoire Uettwiller. C’est notamment le cas sur les thèmes de la défense ou des infrastructures, où le fonds a su pivoter d’acteurs pleinement valorisés vers d’autres, encore sous les radars.

Une sélection de valeurs différenciante tant sur le long que sur le short

La spécificité de Moneta Long Short tient aussi à son book short, composé exclusivement de single names. « C’est un vrai moteur d’alpha et de réduction du risque. Depuis cinq ans, nous génèrons environ +10 points par an sur cette poche », souligne Grégoire Uettwiller. Le tout repose sur une équipe de gestion resserrée mais très structurée autour de 17 personnes, chacun responsable de secteurs spécifiques qu’ils couvrent à l’échelle européenne. « Cela nous donne un avantage informationnel sur des niches mal couvertes par le sell-side », explique-t-il.

Sur le book long comme sur le book short, la philosophie reste pragmatique : « On est valo, pas value. Nous recherchons avant tout des histoires d’entreprises avec un angle ou un catalyseur fort : des situations où nous pouvons développer notre propre conviction et où le marché, selon nous, sous-valorise le potentiel réel. Le multiple, qu’il s’agisse du P/E ou d’un autre indicateur , n’est qu’une photographie instantanée des attentes du marché. Il n’est jamais une vérité absolue. Ce qui compte, c’est de comprendre ce qui peut faire évoluer l’histoire, et pourquoi le marché n’en tient pas encore compte », résume Salim Alaoui. Le portefeuille est ensuite équilibré de façon factorielle, afin de piloter les biais éventuels (style, taille, momentum…). La seule constante : une surexposition structurelle aux small et mid-caps, fidèle à l’ADN de Moneta Asset Management.

Un contexte favorable aux gérants actifs

Pourquoi le fonds surperforme-t-il autant cette année ? « Depuis cinq ans, le marché était tiré uniquement par les mégacaps. Cette année, ce sont les autres valeurs qui reprennent la main. C’est un environnement plus favorable aux sélectionneurs de valeurs», analyse Salim Alaoui. Cette tendance, combinée à une exécution agile, a permis au fonds d’afficher +21% de performance en 2025 pour une volatilité contenue autour de 8%.

Alors que les taux se détendent et que la concurrence des produits monétaires s’amenuise, l’équipe estime que le moment est opportun pour le long short equity. Et selon Salim Alaoui, « investir dans Moneta Long Short, c’est capter les anomalies de valorisation en Europe avec une volatilité réduite, une surpondération assumée des small et mid-caps, et une approche très discriminante sur les shorts ».

Un positionnement atypique, mais plus que jamais d’actualité selon la gestion.

Une autre stratégie Moneta AM qui performe :

• Moneta Multi Caps : +22.97% YTD