CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.03%
Aperture European Innovation 7.66%
Sienna Actions Bas Carbone 7.22%
Digital Stars Europe 6.73%
AXA Aedificandi 5.67%
Piquemal Houghton Global Equities 5.23%
R-co Thematic Real Estate 4.80%
Jupiter Financial Innovation 3.14%
GIS SRI Ageing Population 2.83%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.11%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.72%
Athymis Industrie 4.0 -2.02%
HMG Globetrotter -2.27%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -2.29%
MS INVF Global Opportunity -3.17%
Auris Gravity US Equity Fund -3.73%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -3.88%
Thematics Water -4.05%
JPMorgan Funds - Global Dividend -4.61%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.70%
Mandarine Global Transition -4.71%
MS INVF Global Brands -4.76%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.86%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -5.45%
VIA Smart Equity World -5.47%
Candriam Equities L Oncology -6.48%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -6.78%
Square Megatrends Champions -6.86%
CPR Invest Climate Action -7.30%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -7.36%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -7.55%
Pictet - Digital -7.60%
Sienna Actions Internationales -7.63%
Thematics Meta -7.73%
Fidelity Global Technology -7.90%
Mirova Global Sustainable Equity -7.96%
Pictet - Security -8.16%
Russell Inv. World Equity Fund -8.34%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -8.58%
ODDO BHF Global Equity Stars -8.78%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -8.78%
Covéa Actions Monde -9.72%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -9.91%
Groupama Global Active Equity -10.03%
Covéa Ruptures -10.18%
EdR Fund US Value -10.92%
Sycomore Sustainable Tech -11.01%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -11.09%
Groupama Global Disruption -11.10%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -11.23%
Athymis Millennial -11.35%
EdR Fund Healthcare -11.57%
ODDO BHF Artificial Intelligence -12.39%
Franklin India Fund -12.41%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -12.52%
JPMorgan Funds - America Equity -12.67%
Franklin U.S. Opportunities Fund -12.96%
Eurizon Fund Equity Innovation -12.97%
Thematics AI and Robotics -13.15%
Tocqueville Global Tech ISR -13.25%
JPMorgan Funds - US Technology -13.31%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -14.13%
Franklin Technology Fund -14.65%
CPR Global Disruptive Opportunities -15.11%
AXA WF Robotech -15.52%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -15.78%
BNP Paribas US Small Cap -16.10%
Claresco USA -16.12%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -16.24%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -18.75%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI
Pluvalca Credit Opportunities 2031 : viser la stabilité dans l’incertitude

Pluvalca Credit Opportunities 2031 : viser la stabilité dans l’incertitude


 Comment s’est comporté le marché obligataire dans la période récente ? Quel scénario monétaire privilégier en Europe et quels impacts y voyez-vous sur la classe d’actifs ?

Ronan Blanc

Ces dernières semaines, la volatilité est montée d’un cran sur les marchés financiers et n’a épargné aucune classe d’actifs. La mécanique ancienne de fuite vers la qualité a clairement perdue de sa superbe. La défiance vis-à-vis des actifs américains s’est ressentie jusque dans les emprunts d’états mais n’a pas épargné non plus l’Europe. Difficile d’être imperméable aux bruits extérieurs quand ils se font aussi intenses. 

Néanmoins, tout le monde a compris qu’une prime de risque devait se reconstituer sur les actifs américains du fait de l’imprévisibilité de la politique économique menée par l’administration Trump. La notion même de taux sans risque semble remise en question et certains investisseurs de poids (on pense aux fonds souverains asiatiques notamment) commencent à revoir leur exposition à la dette américaine à la baisse. La pari (un de plus) de Trump de voir la Fed baisser ses taux semble donc compromis à court terme car face à la remontée du risque inflationniste, l’institution monétaire se retrouve coincée dans un scénario de stagflation qu’elle voulait à tout prix éviter ! 

A l’inverse des Etats-Unis, les anticipations d’inflation sont bien ancrées en zone euro. Les salaires y ont progressé beaucoup moins vite, laissant la voie libre à la BCE pour accompagner le ralentissement économique. Nous la voyons d’ailleurs baisser ses taux jusqu’à un niveau de 1,5% d’ici la fin de cette année. 

Le plan de dépenses allemand (annoncé mais pas encore voté) sera libéré dans la durée et son impact sur les prix limité à court terme. Il n’y a pas de choc inflationniste auto-créé comme les Etats-Unis sont en train de l’expérimenter. En revanche il permettra à la zone euro d’éviter la récession ce qui est bien là l’essentiel. 


 Faut-il encore investir sur la classe d’actifs et si oui pourquoi continuer à privilégier les fonds à maturité / daté ? 

Ronan Blanc

Le scénario économique, présenté ci-dessus pour l’Europe, est celui d’une croissance durablement molle avec une inflation proche des niveaux cibles de 2%. Un scénario plutôt confortable quand on se place du point de vue du créancier. En effet, les émetteurs continuent à faire preuve de prudence dans la manière dont ils mènent leur activité. Cela se traduit par un maintien à des niveaux élevés de liquidités au bilan, un levier d’endettement stable voir en baisse pour certaines familles de notation crédit. De plus le marché du haut rendement européen est plus défensif que son homologue américain (ventilation si dessous par famille de notation crédit) ce qui le rend par définition moins volatil aux bruits ambiants.

Poids des notations dans les indices crédits à haut rendement

Source : Bloomberg - Montpensier Arbevel au 06 mai 2025

Enfin, nous sommes convaincus que la vague de refinancement qui anime le marché du crédit depuis 18 mois n’a pas de raisons objectives de s’arrêter là. Elle se concentre aujourd’hui sur des maturités 2030-32 et permet de figer des rendements confortables sur des émetteurs déjà bien connus. La classe d’actifs crédit et les fonds à maturité en particulier offrent donc une visibilité que peu de classes d’actifs peuvent prétendre offrir aujourd’hui.


Comment est positionné votre fonds Pluvalca Credit Opportunities 2031 aujourd’hui ?

Ronan Blanc

Pluvalca Credit Opportunities (PCO) 2031 SRI 3 est un fonds à échéance 2031 investit sur des obligations émises par des entreprises pour la plupart européennes ou exerçant une écrasante majorité de leur activité sur le vieux continent (pas de risque de change). En Europe la visibilité sur le cycle monétaire est plus forte qu’aux Etats-Unis. L’inflation y est désormais proche des niveaux cibles, ce qui encore loin d’être le cas aux Etats-Unis. Enfin le gisement à haut rendement européen a gagné en qualité ces dernières années et a vu le poids du segment BB (antichambre de l’investment grade) monter à 66% contre 51% aux Etats-Unis. 

PCO31 est un fonds pur qui n’est investi que sur des obligations à maturité finie. Nous n’avons donc pas d’obligations hybrides perpétuelles dans la mesure où les dates de remboursement anticipées restent des options à la main des émetteurs et ne correspondent donc pas à la philosophie de ce type de placement. Enfin les seuls frais prélevés correspondent aux frais de gestion (pas de commissions de surperformance, pas de droits d’entrées ni de sortie) et le fonds restera ouvert pendant toute sa durée de vie.

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 26.97%
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BDL Convictions Grand Prix de la Finance 12.63%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 10.74%
Uzès WWW Perf 10.03%
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VALBOA Engagement ISR 9.19%
Richelieu Family 8.76%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 8.24%
Ecofi Smart Transition 7.85%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.82%
Europe Income Family 7.50%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 6.89%
EdR SICAV Tricolore Convictions 6.86%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.40%
Quadrige France Smallcaps 5.98%
Mandarine Premium Europe 5.85%
Fidelity Europe 5.84%
Mandarine Europe Microcap 5.40%
ADS Venn Collective Alpha Europe 4.11%
Dorval Drivers Europe 3.96%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 3.70%
HMG Découvertes 3.46%
Mirova Europe Environmental Equity 3.12%
Gay-Lussac Microcaps Europe 2.57%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.21%
Norden SRI 2.19%
Palatine Europe Sustainable Employment 1.86%
Mandarine Unique 1.22%
Echiquier Positive Impact Europe 0.16%
LFR Euro Développement Durable ISR -0.01%
Tocqueville Croissance Euro ISR -0.35%
Lazard Small Caps France -0.41%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -0.43%
VEGA France Opportunités ISR -0.63%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.43%
VEGA Europe Convictions ISR -2.76%
Eiffel Nova Europe ISR -2.99%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -3.52%
CPR Croissance Dynamique -7.38%
ADS Venn Collective Alpha US -13.01%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 16.55%
Carmignac Portfolio Credit 1.92%
Income Euro Sélection 1.90%
Axiom Short Duration Bond 1.89%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.84%
Jupiter Dynamic Bond 1.78%
DNCA Invest Credit Conviction 1.61%
Alken Fund Income Opportunities 1.59%
IVO Global Opportunities 1.57%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.54%
Ostrum SRI Crossover 1.43%
La Française Credit Innovation 1.31%
R-co Conviction Credit Euro 1.24%
Tikehau 2029 1.12%
Epsilon Euro Bond 1.09%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 1.06%
Mandarine Credit Opportunities 1.05%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 1.05%
Tikehau 2027 1.03%
Schelcher Global Yield 2028 1.01%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.00%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.99%
Tailor Crédit Rendement Cible 0.89%
Ofi Invest Alpha Yield 0.74%
Tikehau European High Yield 0.73%
Auris Investment Grade 0.68%
Ofi Invest High Yield 2029 0.67%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 0.63%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.62%
Omnibond 0.60%
Auris Euro Rendement 0.49%
La Française Rendement Global 2028 0.46%
Sanso Short Duration 0.34%
Tailor Credit 2028 0.33%
M All Weather Bonds 0.26%
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Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.37%
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AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -6.51%
Amundi Cash USD -6.78%