Mandarine Gestion - Adrien Dumas explique comment l'IA et la crise énergétique convergent au profit de Mandarine Global Transition

Le double choc de l'IA et de l'Iran qui relance la souveraineté énergétique

La guerre en Iran a frappé inégalement les zones géographiques. En Europe, très dépendante des hydrocarbures, la Banque de France a révisé ses prévisions de croissance de 0,9% à 0,5%. Ailleurs, la rupture est moins visible : indicateurs de surprise économique bien orientés aux États-Unis, relance budgétaire active au Japon et dans les marchés émergents. Sur l'inflation, Adrien Dumas se veut rassurant : « Cette inflation en 2026 ne se propage pas sur les services. On n'a pas ce choc inflationniste tel qu'on l'a connu en 2022. »

Cette même crise a ravivé une thématique déjà portée par l'IA, dont le déploiement exige des infrastructures et une production électrique considérables. Le Japon et la Corée ont ainsi lancé des plans visant à tripler leurs capacités renouvelables. Pour le gérant, ce mouvement est durable : « la prise de conscience sur le besoin d'être autonome et souverain en termes énergétiques devient un sujet de compétitivité tellement fort que ces plans d'investissement vont continuer à se déployer. » Sur l'IA elle-même, il écarte l'idée de bulle de valorisation mais pointe un autre risque : « La question, c'est plutôt une bulle de earnings », la technologie représentant désormais 65% de la croissance bénéficiaire du S&P 500.

Corée, Taïwan, Japon : les économies qui jouent sur les deux tableaux

La polarisation entre États-Unis et Chine structure les flux mondiaux, mais Adrien Dumas y voit une carte à jouer pour certaines économies. « La Corée, Taïwan et le Japon, c'est un peu la Suisse — ils sont capables de travailler avec les écosystèmes des deux côtés », image le gérant, qui leur reconnaît un marché adressable particulièrement large.

La Chine mérite selon lui une lecture différente de sa performance boursière récente : devenue leader mondial des technologies de décarbonation, elle entre dans une phase d'exportation de son savoir-faire à des marges supérieures à son marché domestique. Sur les devises, Mandarine Gestion reste positionné long émergents : « Les pays émergents offrent aujourd'hui une discipline financière et budgétaire que n'offrent plus les grandes devises internationales. » Le pari plus contrariant de la maison porte sur certains industriels européens, freinés par un retard d'investissement : « L'ambition IA européenne pour l'instant, c'est 20 milliards sur la table. C'est 4 semaines de capex de Google. »

Un fonds sans frontières, SFDR9 et plus de 400 millions d'encours

Mandarine Global Transition ne s'impose aucune contrainte géographique ou sectorielle : le fonds cible les entreprises portant les meilleures technologies au service de la souveraineté énergétique et de la transition écologique — eau, déchets, biodiversité, énergies renouvelables, mobilité électrique, efficience du bâtiment. La gestion combine un stock picking de convictions technologiques et une lecture top-down des choix géographiques et sectoriels.

Avec une exposition actuelle d'environ 50% aux États-Unis et 15% en Chine, le fonds capte les deux grandes dynamiques mondiales tout en s'appuyant sur les relais émergents et asiatiques.

Sa classification SFDR9, parmi les plus exigeantes du marché, se traduit par une sélectivité qui contribue à la régularité de la performance, sur un univers dont la croissance moyenne des BPA ressort à 14%.