Comment MA Climate Clean Energy a divisé sa volatilité tout en captant le super cycle de l'électrification

« Le vert est passé d'un statut ESG à un enjeu de souveraineté »

Lancé en 2019, MA Climate Clean Energy a été profondément repositionné début 2025 pour s'adapter à une thématique qui, selon l'équipe de gestion, a changé de nature. « Le vert est passé d'un statut ESG avec des initiatives de décarbonation parfois repoussées à un vrai enjeu social de souveraineté et de compétitivité technologique », résume Boris Mlatac.

Pour opérer sur un univers sensible à la géopolitique sans en subir toute la volatilité, les gérants ont élargi l'univers d'investissement (multiplié par trois), augmenté le nombre de lignes et doublé la capitalisation médiane en un an et demi. Résultat : la volatilité sur un an est passée de 23% à 13%. Le portefeuille s'organise désormais autour de deux piliers, Clean Energy (environ deux tiers) et Climate (environ un tiers), avec une exposition géographique de 45% à l'Europe, 40% à l'Amérique du Nord et 15% à l'Asie.

Face aux ETF thématiques, la maison revendique une autre approche « Ce n'est pas un fond benchmarké mais un fond de conviction où chaque société fait l'objet d'une analyse approfondie et intégrée », explique Thomas Baumgartner. Là où certains ETF clean energy concentrent plus de 50% de leur actif sur leurs dix premières lignes, le top 10 du fonds n'en représente que 32%, la gestion du risque s'appuyant sur un modèle multifactoriel quantitatif et sur des outils d'intelligence artificielle.

Un super cycle porté par l'électrification

Pour les gérants, le regain d’intérêt pour la thématique s’appuie sur une accélération durable de la demande mondiale d’électricité, attendue en hausse de 4 % par an. Un rythme qui représente, chaque année jusqu’en 2030, l’équivalent de la consommation annuelle du Japon, illustre Boris Mlatac. Cette demande rencontre une offre devenue compétitive : le prix des panneaux solaires comme celui du stockage par batterie ont été divisés par sept, ce qui rend les renouvelables à la fois moins chers et plus rapides à déployer que le gaz ou le nucléaire.

Aux États-Unis, les 500 milliards de dollars engagés dans le sillage de l'Inflation Reduction Act ont créé un socle que l'arrivée de l'administration Trump n'a pas remis en cause, tandis que les data centers liés à l'IA ajoutent une source de demande inédite. En Europe, la recherche de souveraineté énergétique a pris le relais. « Le solaire et l'éolien représentent désormais 30% de la génération d'électricité de l'Union européenne, dépassant pour la première fois les énergies fossiles », souligne Thomas Baumgartner. L'équipe pointe enfin une Chine devenue incontournable, qui déploie en un an autant de capacités renouvelables que les États-Unis en dix.

Des valorisations revenues à la normale, une performance de retour

Longtemps jugée chère, la croissance verte a connu un net dérating entre 2022 et début 2025. L'indice S&P Global Clean Energy Transition se paie aujourd'hui environ 20 fois les bénéfices à douze mois, contre 49 fois début 2021. Le fonds lui-même affiche un PE 2027 d'environ 17 fois, en ligne avec son indice de référence le STOXX Global 1800, mais pour une croissance bénéficiaire attendue de 20% contre 14% pour l'indice. « La croissance verte aujourd'hui ne se surpaye plus mais offre également des perspectives de croissance bénéficiaire supérieures à un indice monde et les bilans restent très solides malgré l'envolée des taux », résume Thomas Baumgartner.

Le fonds, classé SFDR article 9 et triplement labellisé (ISR, Towards Sustainability et Greenfin), affiche +24% sur un an, soit une avance sensible sur les grands indices internationaux, et +35% depuis son repositionnement de janvier 2025. Pour les gérants la thématique reste portée par le cycle de l’électrification, indépendamment des investissements liés à l’IA. Si une éventuelle correction de cette dernière pourrait affecter certaines valeurs, le secteur technologique ne représente qu’une part limitée (10%) du portefeuille. En parallèle, les utilities affichent une croissance bénéficiaire au plus haut depuis dix ans. « Je pense qu'on est vraiment au début de l'appréciation de notre thématique », estime Boris Mlatac.