Comgest Monde mise sur l’IA sans renier son ADN qualité-croissance

Hors norme : 67 valeurs mondiales concentrent presque tout

Quatre années consécutives de performance exceptionnelle du MSCI World : 20,9% par an, dont 16,3% dus à la croissance bénéficiaire. Une occurrence particulièrement rare, sauf lors de la période d’après-Seconde Guerre mondiale et à la fin des années 1990.

Soixante-sept valeurs de l’indice MSCI World, directement bénéficiaires de la construction des centres de données, ont contribué à près de la moitié des 20,9% de performance annuelle enregistrés par le MSCI World au 31 août 2026 depuis le 31 décembre 2022.

Les dix premières valeurs du S&P 500 pèsent 38% de l’indice (21/09/2026), dont une seule n’est pas liée à l’intelligence artificielle.

« Par contraste avec l’univers IA en pleine forme, celui de la consommation pâtit des mauvais chiffres enregistrés un peu partout dans le monde » rappelle Alexandre Narboni.

Attribution de performance à fin août depuis le 1er janvier 2026

La croissance des bénéfices par action du portefeuille de Comgest Monde devrait atteindre 25%, contre 35% attendus pour les valeurs du MSCI AC World.

En 2026, les 67 valeurs IA évoquées ci-dessus expliquent 19 points de croissance bénéficiaire, complétés par +3,5 pts (secteur financier), +5 pts (énergie/matières premières) et +5 pts (reste du marché).

Les valeurs de logiciels et de la consommation, malgré leurs fondamentaux solides (taux de croissance des bénéfices > 7-8%), ont été massivement vendues par le marché au profit des thématiques IA et value (banques, énergie, matières premières), ce qui a pénalisé la performance de Comgest Monde.

La gestion qualité-croissance a été pénalisée malgré la régularité de la performance bénéficiaire des valeurs en portefeuille.

Focus sur l’approche Comgest de l’intelligence artificielle

De 70 milliards en 2019 à 1 000 milliards en 2027 : une croissance irrésistible des investissements dans l’intelligence artificielle.

Le taux d’utilisation de l’IA dans les entreprises américaines est passé de 35% en 2023 à 55% en 2026.

La profondeur sectorielle de l’intelligence artificielle est importante : génération et transmission d’électricité, équipementiers de l’industrie des semi-conducteurs, concepteurs et fabricants de semi-conducteurs, hébergement cloud et centres de données, logiciels d’IA, modèles fondamentaux d’IA et logiciels métiers.

Au 31 août 2026, le portefeuille de Comgest Monde est exposé à hauteur de 50% aux valeurs des « pelles et pioches de l’IA » : 7% dans les équipements et l’alimentation électrique (Schneider Electric, Mitsubishi), 28% dans les semi-conducteurs (ASML, TSMC, Arista, Broadcom, Nvidia, Hoya) et 15% dans les hyperscalers (Alphabet, Amazon, Microsoft).

Les gérants ont rappelé leur attention renforcée aux risques :

• Toutes les révolutions industrielles sont passées par une phase de surcapacité : chemin de fer, internet, télécommunications.

Conclusions

L’intelligence artificielle reste un thème central (≈50% d’exposition, avec une diversité interne : semi-conducteurs, équipements, énergie).

Le style qualité-croissance de Comgest Monde est confirmé, avec une gestion active des risques et une diversification au-delà de l’IA.

La performance du fonds à trois ans reste satisfaisante (8-9%), mais celle à cinq ans est en décalage avec la croissance des bénéfices en raison des effets de rotation et de la compression des multiples.

« La Bourse est un outil conçu pour transférer de l’argent des impatients vers les patients. » — Warren Buffett