🧭 4 grands thèmes pour la fin 2023

• 🤖 Intelligence artificielle : les derniers résultats de Nvidia (CA en hausse de 170% sur un an) attestent de la puissance de la vague. Présence massive du thème lors des derniers commentaires de résultats des sociétés du S&P 500. Relance la dynamique cloud et composants. Thématique présente dans les fonds Athymis Millennial, Athymis Industrie 4.0 et Athymis Trendsetters Europe.

• 📈 L’évolution des taux reste le driver numéro 1 des marchés à la hausse comme à la baisse. Après un mois d’août qui a porté le 10 ans US à 4,35%, au plus haut depuis 2007, et pesé sur les valeurs de croissance, les derniers chiffres militent pour une pause dans la hausse des taux et les déclarations de Jerome Powell lors du symposium de Jackson Hole ont montré que la Fed a dorénavant des marges de manœuvre. La Fed ne souhaite absolument pas rééditer l’épisode d’envol des taux du début des années 80 en étant accommodante trop tôt. Situation en Europe plus complexe avec croissance atone, PMI mal orientés et inflation persistante. La prudence a payé dans le fonds Athymis Patrimoine cet été en restant sur la partie courte de la courbe des taux.

• 🌡️ Climat : urgence absolue ?! Un nouvel été particulièrement difficile sur le front du climat. L’équipe dénonce le greenwashing ambiant (présence massive des énergies fossiles dans les fonds labellisés). Le thème, présent dans les fonds Athymis Better Life et Athymis Trendsetters Europe a peu payé boursièrement cette année mais reste selon l’équipe non seulement nécessaire mais extrêmement porteur sur le long terme.

• 🐉 La Chine sous pression : mauvais chiffres macro, crise immobilière, inquiétudes sur le shadow banking et des plans de soutien insuffisants... L’équipe a judicieusement fortement allégé ses positions Chine cette année. Seule position en cours : BYD, acteur majeur de la mobilité électrique, dans les fonds Athymis Millennial et Athymis Industrie 4.0 (en hausse de 27% au 29 aout) Recherche d’idées en Inde et renforcement du Japon.

🧭 Autres points surveillés :

• La consommation US reste résiliente mais l’épargne covid a disparu et les dernières publications dans le retail sont mitigées. Ecart accru des comportaments de consommation entre luxe et low cost.

• L’impact de la hausse des taux sur l’immobilier (distingo immobilier commercial et d’habitation) et la construction dont la gestion est absente mais attention à l’impact sur le pib et effet richesse sur les consommateurs. Le potentiel effet domino des défaillances d’entreprises.

• Les BRICS : intégration de 6 nouveaux membres dont trois producteurs majeurs de pétrole. 35% du PIB mondial et la volonté d’affronter le G7 même si les dissentions restent nombreuses.

• Les tendances toujours, particulièrement pour Athymis Millennial et Athymis GenZ :

  • L’effet YOLO post covid (« You Only Live Once », on ne vit qu’une fois) : les consommateurs privilégient les expériences (concerts, voyages, restaurants…) au détriment de l’achat de produits,
  • L’émergence de nouvelles marques Millennial et GenZ,
  • L’adoption des véhicules électriques en cherchant les grands gagnants du pivot,
  • La folie Ozempic, Mounjaro, ces traitements destinés initialement au diabète et qui servent dorénavant de coupe faim pour maigrir…

🧭 Que faire ?

• Dans un contexte de taux élevés mais stabilisés privilégier les dossiers de croissance et/ou générateurs de cash,

• Attention à la dette !

• Privilégier les thématiques porteuses et accepter une plus grande mobilité dans les fonds,

• Anticiper l’éventuel effet FOMO (« Fear Of Missing Out », peur de rater) d’un potentiel rallye de fin d’année,

• Reprendre le schéma d’un investissement graduel.

🧭 Revue des fonds :

• Bonne tenue du fonds d’allocation Athymis Patrimoine avec des moteurs de performances embarqués qui doivent permettre au fonds une performance supérieure au monétaire (avec certes de la volatilité).

• Athymis Trendsetters Europe, éligible au PEA, est positionné sur des thèmes majeurs. Portefeuille de grande qualité : 85% des entreprises du fonds ont publié au-dessus des attentes lors du dernier cycle de publications.

• Athymis Better Life en léger retard cette année mais thèmes de la santé et du climat extrêmement porteurs sur le moyen long thème selon l’équipe.

• Athymis Industrie 4.0 en tête en terme de performances YTD (le fonds était la recommandation de l’année), porté par la vague cloud IA mais aussi par la tendance à la réindustrialisation et des super cycles comme celui de l’aérien.

• Athymis Millennial porté par la tech et les thèmes des loisirs. La consommation a un peu pesé mais les valorisations du secteur sont attractives. Le fonds reste selon l’équipe un « must have » d’une allocation en actions, rappelant que les Millennials ont entre 20 et 40 ans et sont au cœur des mutations des usages.